摘要
以2003年以前在上海交易所上市的740家非金融上市公司为调查对象,以2003年的横截面数据为观测样本,从长期负债和短期负债两个方面考察财务杠杆对公司成长性的解释力,探讨资本结构和债务结构的价值效应和激励功能。结果显示:财务杠杆对企业价值(成长性)具有显著的积极效应,短期财务杠杆较之长期财务杠杆具有更强的激励作用。这一发现验证了自由现金流理论:负债融资减少了公司的自由现金流,迫使经理改善管理和提高投资效率并最终促使了公司成长性的提升。
This paper checks 740 non-financial public corporate in SHSE,studies the relationship between capital structure and firm value by cross-section analysis on 2003 data.We find that long-term financial leverage and short-term financial leverage have positive effects on firm growth.Out empirical results support free cash flow hypothesis: debt financing could reduce free cash flow,force manager to promote management,improve investment efficiency,and help increase firm value.
出处
《广东水利电力职业技术学院学报》
2006年第1期63-67,共5页
Journal of Guangdong Polytechnic of Water Resources and Electric Engineering
基金
广东省自然科学基金项目:"投资者保护的区域研究"(5300372)
华南师范大学"211"工程经济学科重点建设(2003-2006)子项目的资助。
