摘要
根据1184家上市公司所公布的《自查报告和整改计划》的调查结果,本文重点从抗董事权、信息披露和投资者保护实施等三个方面对我国投资者保护执行情况的现状和问题进行分析,构建投资者保护执行指数,并从公司层面上探讨投资者保护执行情况对上市公司资本结构的影响。实证检验结果表明,投资者保护执行指数与公司负债比率和负债/权益比之间呈现显著的负相关关系,说明投资者保护执行情况是影响我国上市公司资本结构的重要因素之一,不同公司在投资者保护执行上的差异影响了公司的外部融资行为,只有在加强中小投资者股东权利立法保护的同时,真正落实投资者保护的各项措施的实施,才能有助于公司更好地利用权益资本,促进我国上市公司和证券市场的进一步规范发展。
This paper develops an investor protection enforcement index from the ＂Self-assessment and Improvement Plan＂ disclosed by 1184 listed companies in China＇s stock markets. Using firm-level data, we explore the impact of investor protection on the capital structure of listed companies. Our empirical evidences show that the investor protection is one of the important determinants of capital structure choice and there is significant negative correlation between investor protection and the debt ratio and debt-equity ratio. We find that investor protection and its enforcement can explain the difference of external financing behavior among Chinese listed companies. It is necessary to enhance the protection of shareholder＇ s rights, the full disclosure of information, and the enforcement of investor protection to lower the cost of equity and to improve our security market.
出处
《经济研究》
CSSCI
北大核心
2009年第7期131-142,共12页
Economic Research Journal
基金
国家自然科学基金重点项目"公司财务管理若干基础问题研究"(项目批准号:70632001)资助的主要研究成果之一
关键词
投资者保护
公司治理
资本结构
Investor Protection
Corporate Governance
Capital Structure
