摘要
本文构建了一个包括市场预期及其影响因素的理论框架,在此框架下研究了这两类因素与人民币汇率波动的关系。采用两阶段最小二乘法对此理论框架进行实证,得出的结论是:市场预期是推动人民币汇率在2001年1月～2009年12月期间走强的重要因素。中国人民银行外汇市场干预活动、上一期人民币汇率、中美利差变动和2005年人民币新汇率制度改革等因素在不同方向上改变了市场预期,从而间接影响了人民币汇率走势。
This paper develops a framework of market expectations and its influencing factors.In this framework,it analyzed how market expects and its influencing factors work on RMB fluctuations.Using econometrics method-TSLS,the paper concluded that market expectations are one of the important factors that cause the appreciation of RMB during the period from Jan.2001 to June 2009.However,market expectations varied to a certain degree because of the central bank＇s foreign exchange market intervention,the lagged RMB variance and the RMB exchange rate regime reform in 2005.The appreciation of RMB in the previous period consolidated the confidence of market expectations on RMB appreciation in this period.
出处
《国际金融研究》
CSSCI
北大核心
2011年第7期43-50,共8页
Studies of International Finance
基金
2009年度教育部人文社会科学研究项目基金资助"美国金融危机对东亚新兴经济体传染性研究"(09XJC79007)
2008年度国家社科基金资助一般项目"完善人民币汇率形成机制及应对人民币升值压力研究"(08BJY150)的阶段性成果
