我国上市公司首次股利信号传递效应的实证研究 被引量：175

1

作者 陈晓 陈小悦 倪凡 《经济科学》 CSSCI 北大核心 1998年第5期33-43,共11页

信号传递（Ｓｉｇｎａｌｉｎｇ）指的是在委托——代理结构中，掌握私有信息的一方即代理人为了使委托人确信其代理行为的有效性，通过某种渠道和方式向委托人发出某种信息作为证明的过程。在本文的研究中，上市公司的管理层通过发放股... 信号传递（Ｓｉｇｎａｌｉｎｇ）指的是在委托——代理结构中，掌握私有信息的一方即代理人为了使委托人确信其代理行为的有效性，通过某种渠道和方式向委托人发出某种信息作为证明的过程。在本文的研究中，上市公司的管理层通过发放股利向股东证明其经营能力，是一种典型... 展开更多

关键词 中国 上市公司 股利 信号传递效应 实证研究

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民营上市公司现金股利信号传递效应实证研究 被引量：4

2

作者 夏新平 崔吉勇 余明桂 《商业研究》 北大核心 2006年第10期125-128,共4页

系统考察股利分配预案公告日我国民营上市公司现金股利信息的信号传递效应,并在研究方法上对我国当前该领域研究中所存在的缺陷进行了弥补。在严格控制了盈余信息、公司规模等因素后,分别对2001-2003年度我国民营上市公司股利分配预案... 系统考察股利分配预案公告日我国民营上市公司现金股利信息的信号传递效应,并在研究方法上对我国当前该领域研究中所存在的缺陷进行了弥补。在严格控制了盈余信息、公司规模等因素后,分别对2001-2003年度我国民营上市公司股利分配预案公告日前后样本(除送、配方案之外)的“纯”现金股利分配预案的市场反应进行了分析。结果发现,股利分配预案公告日前后,民营上市公司发放现金股利并没有受到市场排斥,其超常收益显著为正。 展开更多

关键词 现金股利 超常收益 信号传递效应

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上市公司股利政策信号传递效应的实证分析 被引量：4

3

作者 罗健梅 黎春 刘煜 《财经理论与实践》 北大核心 2001年第S1期90-92,共3页

通过考察股利政策和累计超额收益率的关系 ,对我国股利政策的信号传递效应进行了实证研究 ,在此基础上结合中国的实际情况进一步分析了各个结论的原因所在 ,并得出一些有益的政策启示。

关键词 股利政策 信号传递效应 累计超额收益率

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政府补助、企业创新对投资者投资决策的信号传递效应 被引量：23

4

作者 刘新民 宋红汝 范柳 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2020年第2期26-33,共8页

基于信号理论,从内外部信号视角出发,以2012-2018年中国上市科技型中小企业动态面板数据为研究样本,构建聚类稳健双向固定效应计量模型,实证分析政府补助、企业创新以及两者交互作用对外部投资者投资决策的影响机理。结果表明:政府补助... 基于信号理论,从内外部信号视角出发,以2012-2018年中国上市科技型中小企业动态面板数据为研究样本,构建聚类稳健双向固定效应计量模型,实证分析政府补助、企业创新以及两者交互作用对外部投资者投资决策的影响机理。结果表明:政府补助向外部投资者传递积极信号,能够给科技型中小企业带来更多的外部投资;高风险的企业创新会抑制外部投资者的投资行为,向外部投资者传递消极信号。政府补助与企业创新的交互作用方面:政府直接补助一定程度上削弱了企业创新对投资者投资决策带来的消极影响,而间接补助则正向调节企业创新产出向投资者传递的消极信号。最后,提出缓解科技型中小企业融资约束的对策建议。 展开更多

关键词 政府补助 企业创新 投资决策 信号传递效应 交互作用

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基于信号传递效应理论的上市公司股利政策行为研究 被引量：8

5

作者 李大颖 伦墨华 《财会通讯（下）》 北大核心 2016年第2期85-87,共3页

通过股利分配政策,上市公司向市场投资者传递公司未来良好前景的信号,吸引投资者不断投入资金,以达到低成本融资的目的。而投资者可以通过分析上市公司的股利政策,来合理分配自身财产,获取更大的收益。本文以信号传递效应理论为基础,对... 通过股利分配政策,上市公司向市场投资者传递公司未来良好前景的信号,吸引投资者不断投入资金,以达到低成本融资的目的。而投资者可以通过分析上市公司的股利政策,来合理分配自身财产,获取更大的收益。本文以信号传递效应理论为基础,对我国股票市场上广泛存在的现金股利及资本公积金转增股本的行为动机进行了分析和讨论。研究表明,现金股利具有信号传递效应,而以转增股为代表的股利政策不具有明显的信号传递效应。 展开更多

关键词 信号传递效应 股利政策 上市公司

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定向增发、控制权变动及其信号传递效应 被引量：8

6

作者 肖万 《南方经济》 CSSCI 2012年第2期50-61,共12页

当公司再融资引起股权结构显著变动时,其必然会对公司控制权配置、竞争和转移产生重要影响,这种影响传递到资本市场会使公司股价发生相应波动。这种效应在股权高度集中公司更为明显,因为大股东是公司的实际控制人,大股东股权进而公司控... 当公司再融资引起股权结构显著变动时,其必然会对公司控制权配置、竞争和转移产生重要影响,这种影响传递到资本市场会使公司股价发生相应波动。这种效应在股权高度集中公司更为明显,因为大股东是公司的实际控制人,大股东股权进而公司控制权变动传递了公司经营管理的内部信息。采用事件研究法,本文研究发现定向增发在我国具有正的公告效应。但是,定向增发对大股东控制权的影响不同其公告效应也不同:使大股东控制权转移类定向增发其AAR和CAR最大,控制权强化类定向增发居次,控制权弱化类最后。可见,我国上市公司定向增发传递出了明确的公司控制权变动信号,彰显了大股东控制在上市公司治理中的突出地位。 展开更多

关键词 定向增发 大股东控制 信号传递效应 公司治理

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我国上市公司现金股利对股价的信号传递效应的研究——基于小波分析方法的实证检验 被引量：2

7

作者 刘娜 余鹏翼 《经济师》 2016年第8期107-109,117,共4页

文章以2006-2008年所有上证和深证A股市场上连续三年纯派现的公司作为样本总体,选取股利增加样本公司和股利减少样本公司的股利分配预案公告日前10天和后30天的日收盘价为变量,运用小波分析方法检验现金股利对股价的信号传递效应。研究... 文章以2006-2008年所有上证和深证A股市场上连续三年纯派现的公司作为样本总体,选取股利增加样本公司和股利减少样本公司的股利分配预案公告日前10天和后30天的日收盘价为变量,运用小波分析方法检验现金股利对股价的信号传递效应。研究结果表明:股利增加所隐含的信息会导致股价的上涨,股利减少所隐含的信息会导致股价的下跌,即采用现金股利政策的上市公司对股价的短期信号具有传递效应。 展开更多

关键词 现金股利 信号传递效应 小波分析

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业绩快报自愿披露行为存在信号传递效应吗?——基于投资者情绪调节效应的经验证据 被引量：1

8

作者 龙立 龚光明 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2017年第9期144-151,共8页

文章以中国A股主板上市公司作为样本,检验业绩快报的自愿披露行为是否存在信号传递效应,以及这一效应是否受到投资者情绪的调节影响。实证结果表明:控制了其他影响因素之后,公司未来总资产报酬率(ROA)与本年度是否披露业绩快报显著正相... 文章以中国A股主板上市公司作为样本,检验业绩快报的自愿披露行为是否存在信号传递效应,以及这一效应是否受到投资者情绪的调节影响。实证结果表明:控制了其他影响因素之后,公司未来总资产报酬率(ROA)与本年度是否披露业绩快报显著正相关,这意味着业绩快报的披露实质上传递了公司未来业绩向好的信号;投资者情绪对业绩快报的信号传递效应具有显著的正向调节作用。分析认为公司自愿披露业绩快报的行为具有信号传递动机,而这一动机受到了投资者情绪的影响。 展开更多

关键词 业绩快报 自愿性披露 信号传递效应 投资者情绪

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上市公司存在股利信号传递效应吗?——基于“现金牛”与“铁公鸡”对称样本 被引量：2

9

作者 彭芳春 陈卓 齐勤 《财会通讯（下）》 北大核心 2016年第10期111-114,共4页

本文选取100家上市公司分为"现金牛"和"铁公鸡"两组样本,分别建立多元回归模型进行对比分析,对我国上市公司是否存在股利信号传递效应进行实证研究。结果表明,我国证券市场存在双重的股利信号传递效应,不仅现金股... 本文选取100家上市公司分为"现金牛"和"铁公鸡"两组样本,分别建立多元回归模型进行对比分析,对我国上市公司是否存在股利信号传递效应进行实证研究。结果表明,我国证券市场存在双重的股利信号传递效应,不仅现金股利分配与公司绩效正相关,而且分配水平高的上市公司绩效好于分配水平低的上市公司。 展开更多

关键词 上市公司 现金股利政策 公司绩效 股利信号传递效应

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中国上市公司股利停发信号传递效应实证研究

10

作者 龚晶 张柏振 董雪艳 《山东农业大学学报（社会科学版）》 2004年第1期54-57,共4页

股利停发是公司股利政策的一种从有到无的质的变化,按照股利政策的信号传递理论,这种变化能向投资者传递信息。本文以1998年以前上市的100家中国上市公司为样本,用累计超常收益法和比较分析法对股利停发的信号传递效应进行了实证研究,... 股利停发是公司股利政策的一种从有到无的质的变化,按照股利政策的信号传递理论,这种变化能向投资者传递信息。本文以1998年以前上市的100家中国上市公司为样本,用累计超常收益法和比较分析法对股利停发的信号传递效应进行了实证研究,结果表明股利停发的宣告的确向投资者传递了信息,而且虽然信息内容的假设没有通过,但是可以确定内容涉及到公司未来经营风险增大、每股收益波动性增大等方面。 展开更多

关键词 股利停发 信号传递效应 超常收益 比较分析

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我国上市公司股利信号传递效应实证研究的文献综述

11

作者 陆俊杰 刘素军 《甘肃农业》 2006年第7X期66-66,共1页

本文介绍了我国上市公司股利政策信号传递效应的研究情况,比较了几种不同的数据采集和筛选的方法,对一些典型的计算方法进行了分析,并比较了我国上市公司股利政策信号传递效应的实证结果。

关键词 股利政策 信号传递效应 累计超额收益率

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私募机构持股在企业并购中的信号传递效应研究 被引量：5

12

作者 高扬 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期56-65,共10页

本文以2004—2016年国泰安CSMAR数据库中并购方为沪深A股上市企业的并购事件为样本,利用Stata12.0计量分析软件,采用多元回归方法分析了并购方有私募机构持股在企业并购中的信号传递效应。研究表明,在信息不对称较为严重的异地并购中,... 本文以2004—2016年国泰安CSMAR数据库中并购方为沪深A股上市企业的并购事件为样本,利用Stata12.0计量分析软件,采用多元回归方法分析了并购方有私募机构持股在企业并购中的信号传递效应。研究表明,在信息不对称较为严重的异地并购中,并购方有私募机构持股发挥了较好的信号传递效应,并购交易宣告的市场反应积极。进一步研究发现,私募机构持股能够在企业并购中发挥信号传递效应的主要原因在于并购方能够借助私募机构的相关投资经验和关系网络,更好地对目标企业进行识别、评估与整合,减少信息不对称带来的负面影响。此外,并购的市场反应与长期经营业绩的变化一致,说明资本市场正确预测了私募机构持股在异地并购中的积极作用。 展开更多

关键词 私募机构持股 企业并购 信号传递效应 信息不对称 私募股权

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商业银行计提贷款损失准备存在信号传递效应吗？——基于43家城商行面板数据的实证研究 被引量：1

13

作者 张倩 《财会通讯（下）》 北大核心 2019年第9期126-128,共3页

本文以我国43家城商行2007—2017年年度数据为研究样本,分析了商业银行是否会以贷款损失准备为工具向外界投资者传递信号,并对对传递信号意图进行了检验。研究结果证实了商业银行管理层会利用贷款损失准备进行信号传递。在传递信号意图... 本文以我国43家城商行2007—2017年年度数据为研究样本,分析了商业银行是否会以贷款损失准备为工具向外界投资者传递信号,并对对传递信号意图进行了检验。研究结果证实了商业银行管理层会利用贷款损失准备进行信号传递。在传递信号意图检验中发现,商业银行管理层利用贷款损失准备传递盈利能力较强以及流动性风险较低的信号,但是没有利用贷款损失准备向投资者传递良好业绩预期的信号。同时,相对于向投资者传递银行流动性风险较低的信号,更加倾向于利用贷款损失准备向外部投资传递盈利能力较强的信号。 展开更多

关键词 会计政策 贷款损失准备 信号传递效应

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上市公司现金股利的信号传递效应实证

14

作者 施韬 《时代金融》 2016年第2期112-113,共2页

本文采用事件研究法对2009年至2014年间沪深两市A股上市公司现金股利支付水平较上一年度变化引起的股价波动进行实证分析,证明我国上市公司的现金股利具有信号传递效应。同时,上市公司现金股利变化导致的市场反应均显著为负,说明了我国... 本文采用事件研究法对2009年至2014年间沪深两市A股上市公司现金股利支付水平较上一年度变化引起的股价波动进行实证分析,证明我国上市公司的现金股利具有信号传递效应。同时,上市公司现金股利变化导致的市场反应均显著为负,说明了我国投资者并不重视现金股利这一上市公司分红方式。 展开更多

关键词 现金股利 信号传递效应 事件研究法

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试析股利信号传递效应的缺陷

15

作者 张世兴 王成秋 《财会月刊（合订本）》 北大核心 2001年第2期43-43,共1页

关键词 股利信号传递效应 证券市场 政策 风险

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“环保费改税”政策发挥了信号传递效应吗?——来自企业绿色治理的证据 被引量：4

16

作者 郭晓旭 张娆 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2024年第5期79-94,共16页

“环保费改税”政策作为政府税收系统兼顾经济效益与生态效益的导向信号,是落实绿色低碳发展战略的具体行动。本文基于2014-2020年中国沪深A股企业数据,构建三重差分模型探究“环保费改税”政策能否发挥信号传递效应影响企业绿色治理。... “环保费改税”政策作为政府税收系统兼顾经济效益与生态效益的导向信号,是落实绿色低碳发展战略的具体行动。本文基于2014-2020年中国沪深A股企业数据,构建三重差分模型探究“环保费改税”政策能否发挥信号传递效应影响企业绿色治理。研究发现:“环保费改税”政策能够发挥“污染管制”信号和“减排激励”信号推动企业绿色治理。机制检验表明,“环保费改税”政策发挥信号传递效应吸引市场投资者关注企业环境信息,为企业获得绿色基金投资和绿色信贷支持,从而促进企业绿色治理;也能发挥信号传递效应激发管理层环保认知,降低企业绿色代理成本,进而对企业绿色治理产生促进作用。进一步研究发现,在低成本转嫁企业、公众环保意识较强的地区以及非国有企业中,“环保费改税”政策对企业绿色治理的促进作用更为明显。本文基于信号传递视角拓展了“环保费改税”政策的经济后果研究,为环境政策如何有效结合市场理论解决企业环境治理问题提供了新的思路,对于探索环境治理变革之路和推进生态文明建设具有启示意义。 展开更多

关键词 “环保费改税”政策 企业绿色治理 信号传递效应 三重差分

原文传递

现金流不确定性与现金股利公告的信号传递效应 被引量：11

17

作者 邓路 王珊珊 杨德勇 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2011年第2期62-68,共7页

本文以2003-2008年间发布年度纯现金股利公告的沪深A股上市公司作为研究样本,首次从现金流不确定性视角研究了中国上市公司现金股利公告的信号传递效应,研究发现:现金流不确定性高的公司其股利变化公告的市场反应较为强烈,并且对于盈余... 本文以2003-2008年间发布年度纯现金股利公告的沪深A股上市公司作为研究样本,首次从现金流不确定性视角研究了中国上市公司现金股利公告的信号传递效应,研究发现:现金流不确定性高的公司其股利变化公告的市场反应较为强烈,并且对于盈余水平低于行业中值的现金流不确定性程度高的公司来说,其股利增加公告将被市场视作不利信号,由此导致了显著较低的公告期累积异常收益。 展开更多

关键词 现金流不确定性 现金股利公告 信号传递效应

原文传递

股市周期、公司特征与现金股利公告的信号传递效应 被引量：7

18

作者 王珊珊 邓路 王化成 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2010年第5期117-124,共8页

文章以2004-2008年沪、深两市发布现金股利预案公告的A股上市公司为研究对象,首次实证检验了股市在不同周期下对公司现金股利变化公告的市场反应。研究结果发现:当股市处于不同周期时,投资者会对公司股利公告传递的相同信息作出不同的判... 文章以2004-2008年沪、深两市发布现金股利预案公告的A股上市公司为研究对象,首次实证检验了股市在不同周期下对公司现金股利变化公告的市场反应。研究结果发现:当股市处于不同周期时,投资者会对公司股利公告传递的相同信息作出不同的判断,顺市场时期的股利变化公告具有较高的信息含量。 展开更多

关键词 股市周期 现金股利公告 信号传递效应

原文传递

上市公司首次股票股利信号传递有效性的实证分析 被引量：5

19

作者 阎大颖 窦森 《河南社会科学》 北大核心 2006年第2期48-51,共4页

我国证券市场一度广泛实行的股票股利被普遍视为一种典型的信号传递过程。然而通过对A股一般行业上市公司首次股票股利分配后的公司业绩进行的考察,发现首次分配股票股利的公司无论盈利性或增长能力都明显持续下降,并不能充分支持信号... 我国证券市场一度广泛实行的股票股利被普遍视为一种典型的信号传递过程。然而通过对A股一般行业上市公司首次股票股利分配后的公司业绩进行的考察,发现首次分配股票股利的公司无论盈利性或增长能力都明显持续下降,并不能充分支持信号传递假说。在信息不对称条件下,公司盲目追求股权融资和过热的市场投资预期,削弱了我国股票股利政策传递积极信号的功能,成为其不断降温的内生原因。 展开更多

关键词 股票股利 长期绩效 不对称信息 信号传递效应

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大股东增持动机及信号效应研究 被引量：6

20

作者 方先明 孙瑾瑜 《东南大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2018年第5期49-64,共16页

由于信息不对称的客观存在,大股东增持常被价值投资者自行解读,并引起股价的异动。采用事件研究法对2015年7月9日至2018年1月23日期间中国沪深A股市场上发生的上市公司大股东增持事件展开研究,通过对大股东增持动机的分析,提出大股东增... 由于信息不对称的客观存在,大股东增持常被价值投资者自行解读,并引起股价的异动。采用事件研究法对2015年7月9日至2018年1月23日期间中国沪深A股市场上发生的上市公司大股东增持事件展开研究,通过对大股东增持动机的分析,提出大股东增持信号效应及其影响因素的相关假设,并基于ARMA(2,2)-EGARCH(1,1)模型进行分组检验。结果发现,在股权不存在质押、股份变动比例较大、股票估值水平较低、公司员工有持股的情形下大股东增持将带来明显的超常收益;相对于大股东减持的杠杆效应,股市对大股东增持信号未表现出过度反应。因此,投资者在解读大股东增持传递的信号时应综合考虑多方面因素,监管机构应敦促上市公司大股东规范实施增持行为以及时传递准确的信号。 展开更多

关键词 大股东增持 信号传递效应 杠杆效应 分组检验 ARMA-EGARCH模型

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