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债务融资水平、期限结构与公司绩效——基于汽车制造业上市公司数据的检验 被引量:8
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作者 彭熠 陈清 徐国锋 《工业技术经济》 北大核心 2015年第2期3-14,共12页
债务融资作为企业资本结构核心组成部分对公司绩效产生重要影响。债务融资避税效应、消减代理成本效应、信息传递作用、利润形成效应等,成为企业负债融资与企业绩效之间关系总体上表现为互为正向影响的主要理论依据。基于委托代理理论... 债务融资作为企业资本结构核心组成部分对公司绩效产生重要影响。债务融资避税效应、消减代理成本效应、信息传递作用、利润形成效应等,成为企业负债融资与企业绩效之间关系总体上表现为互为正向影响的主要理论依据。基于委托代理理论的分析认为短期负债更有利于监督经理人行为从而提升企业绩效。作为我国高成长汽车制造产业代表,汽车制造业上市公司融资结构表现为债务融资水平较高。实证检验结果与基于西方债务融资理论判断相左,我国汽车制造业上市公司债务融资水平与公司绩效呈现显著负向影响,期限结构对绩效影响不显著。我国汽车制造业企业债务融资水平过高从而使债务融资边际要素成本大于边际要素收益、国企背景限制债务融资对经理人监督约束效果、信息失真及传递渠道多元化消弱债务融资信息传递压力效果及债务期限结构失衡,成为上述检验结果的解释依据。降低债务融资总水平、提高长期债务融资比重、推动企业债券市场改革、完善资本市场,是可供选择的策略。 展开更多
关键词 债务融资水平 避税效应 公司治理 债务融资期限结构 绩效 汽车制造业
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上市公司债务融资水平影响因素实证研究——基于终极控制人的视角 被引量:1
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作者 朱德胜 张燕 《经济与管理评论》 2016年第2期118-122,共5页
选取沪深两市936家A股制造业上市公司作为研究样本,以其2011-2014年财务数据作为研究基础,从上市公司终极控制人两权分离比、终极控制人性质及控制权一致性的角度,运用描述性统计和回归分析等方法,研究了终极控制人对上市公司债务融资... 选取沪深两市936家A股制造业上市公司作为研究样本,以其2011-2014年财务数据作为研究基础,从上市公司终极控制人两权分离比、终极控制人性质及控制权一致性的角度,运用描述性统计和回归分析等方法,研究了终极控制人对上市公司债务融资水平的影响。研究结果表明:终极控制人两权分离程度越大,上市公司的债务融资水平越高;终极控制人为国有时,上市公司债务水平较高;同时控制权一致性也对上市公司债务融资水平具有显著影响。 展开更多
关键词 终极控制人 债务融资水平 两权分离
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客户集中度与债务融资水平
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作者 段凯 《山东纺织经济》 2021年第7期22-24,共3页
文章从关系型交易视角出发研究客户集中度是否影响上市公司债务融资水平。研究发现:客户集中度越高的上市公司,其债务融资水平就越低,在一定程度验证客户集中度对上市公司治理具有“抑制”作用。从客户集中度角度研究上市公司债务融资水... 文章从关系型交易视角出发研究客户集中度是否影响上市公司债务融资水平。研究发现:客户集中度越高的上市公司,其债务融资水平就越低,在一定程度验证客户集中度对上市公司治理具有“抑制”作用。从客户集中度角度研究上市公司债务融资水平,研究视角新颖,文章结论在一定程度上有助于上市公司治理。 展开更多
关键词 客户集中度 债务融资水平
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企业债务融资财务成本效应、治理作用与绩效反应分析 被引量:16
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作者 彭熠 徐业傲 徐国锋 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第1期64-71,共8页
债务融资作为企业资本结构的核心内容之一,对公司绩效产生重要影响。在财务成本方面,债务融资通过利息的减税作用影响企业价值。在公司治理方面,债务融资水平通过"消减代理成本效应"、"负债的担保作用"、"约... 债务融资作为企业资本结构的核心内容之一,对公司绩效产生重要影响。在财务成本方面,债务融资通过利息的减税作用影响企业价值。在公司治理方面,债务融资水平通过"消减代理成本效应"、"负债的担保作用"、"约束自由现金流使用"及"信息传递的治理压力效应"进而影响到公司绩效;债务融资期限结构通过调整"委托代理关系的激励约束效果"和"信息不对称的治理激励效应"作用于企业绩效。视具体情况制定积极的债务融资策略,发展债券市场将有利于企业绩效的改善。 展开更多
关键词 企业债务融资水平 财务成本效应 公司治理 债务融资期限结构 绩效
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债务融资与公司绩效关系再分析——基于汽车制造业上市公司数据的单方程模型OLS估计方法验证 被引量:6
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作者 彭熠 徐国锋 邵桂荣 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第2期52-58,共7页
实证检验结果显示我国汽车制造业上市公司债务融资水平与公司绩效呈现显著负向影响,期限结构对绩效影响不显著。我国汽车制造业企业债务融资"边际要素生产力"下降、国企背景限制债务融资约束效力及债务期限结构失衡,是形成上... 实证检验结果显示我国汽车制造业上市公司债务融资水平与公司绩效呈现显著负向影响,期限结构对绩效影响不显著。我国汽车制造业企业债务融资"边际要素生产力"下降、国企背景限制债务融资约束效力及债务期限结构失衡,是形成上述检验结果的原因。为此,应在降低债务融资总水平的同时适当增加长期债务融资比重、增加民营资本比重,进一步发挥企业债券市场作用、完善资本市场,以改善我国汽车制造业上市公司绩效。 展开更多
关键词 债务融资水平 债务融资期限结构 绩效 汽车制造业 上市公司
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债务融资对文化产业上市公司绩效的影响研究 被引量:2
6
作者 朱火弟 杨媛媛 《重庆理工大学学报(社会科学)》 CAS 2016年第7期66-73,共8页
以2011—2014年的40家文化产业上市公司财务数据为研究样本,从债务融资水平、债务期限和债务来源3方面分析了债务融资对我国文化产业上市公司绩效的影响。研究结果表明:我国文化产业负债比整体较低,且主要以短期负债为主;债务融资水平... 以2011—2014年的40家文化产业上市公司财务数据为研究样本,从债务融资水平、债务期限和债务来源3方面分析了债务融资对我国文化产业上市公司绩效的影响。研究结果表明:我国文化产业负债比整体较低,且主要以短期负债为主;债务融资水平、短期债务比、长期债务比与我国文化产业上市公司的绩效呈显著正相关,但是对少数负债比例过高的公司而言,债务融资水平对公司绩效表现出了弱的负作用;从债务的来源角度来看,企业债务中来源于银行等金融机构的借款占比与企业的绩效呈显著正相关,而商业信用借款占比对其的影响并不显著。 展开更多
关键词 债务融资 债务融资水平 债务期限 债务来源 公司绩效
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我国上市公司债务融资需求研究 被引量:1
7
作者 何力军 《中国管理信息化》 2013年第4期7-9,共3页
本文对2008-2010年间我国2 368家上市公司的债务融资水平和债务融资倾向进行研究。研究结果表明,债务融资水平与流动比率、企业规模、净资产收益率、自由现金流、主营业务收入增长率、无形资产比重显著负相关。此外,第一大股东持股比例... 本文对2008-2010年间我国2 368家上市公司的债务融资水平和债务融资倾向进行研究。研究结果表明,债务融资水平与流动比率、企业规模、净资产收益率、自由现金流、主营业务收入增长率、无形资产比重显著负相关。此外,第一大股东持股比例与债务融资水平没有显著相关关系,但与债务融资倾向显著正相关,说明我国进行股权分置改革后,股权融资偏好的现象将在一定程度上有所改善,但股权分置改革对股权融资偏好的影响十分有限。 展开更多
关键词 融资需求 债务融资水平 债务融资倾向
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大股东持股、债务融资与并购溢价 被引量:2
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作者 蒋薇 《会计之友》 北大核心 2020年第7期70-77,共8页
以我国资本市场上发生的并购事件为研究对象,探讨大股东持股水平对并购溢价的影响,通过对所收集的数据进行回归分析,实证检验发现:收购公司大股东持股比例越高,并购溢价越低;调节效应显示,债务融资水平会显著抑制大股东持股比例与并购... 以我国资本市场上发生的并购事件为研究对象,探讨大股东持股水平对并购溢价的影响,通过对所收集的数据进行回归分析,实证检验发现:收购公司大股东持股比例越高,并购溢价越低;调节效应显示,债务融资水平会显著抑制大股东持股比例与并购溢价之间的负相关关系。实证结果表明大股东持股比例的增加会提高其支持效应并影响并购溢价水平,在收购公司债务融资水平较高时,大股东的支持或侵占动机都会抬高并购溢价水平。从收购公司大股东持股视角对并购溢价的相关研究进行了创新,研究结论为企业高溢价并购风险防范提供了重要启示。 展开更多
关键词 并购溢价 债务融资水平 大股东持股 利益侵占
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绿色信贷政策对高污染企业的债务融资有影响吗?——基于浙江上市公司的经验数据研究
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作者 何秀秀 赵春宇 汤倩 《陇东学院学报》 2022年第5期19-23,共5页
基于浙江省138家2008-2018年A股高污染企业的经验数据,考察了绿色信贷政策的实施对高污染企业债务融资的影响情况。研究结果表明,《绿色信贷指引》的颁布在1%的水平上显著增加了高污染企业的债务融资成本,缩减了高污染企业的短期债务融... 基于浙江省138家2008-2018年A股高污染企业的经验数据,考察了绿色信贷政策的实施对高污染企业债务融资的影响情况。研究结果表明,《绿色信贷指引》的颁布在1%的水平上显著增加了高污染企业的债务融资成本,缩减了高污染企业的短期债务融资和长期债务融资,且前者的缩减程度更大,从而有效地抑制了其债务融资规模。 展开更多
关键词 绿色信贷 高污染企业 债务融资水平 债务融资成本 经验数据
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