现金流波动性、盈余波动性与企业价值 被引量：9

1

作者 周敏 王春峰 房振明 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2009年第4期82-89,共8页

企业营运过程中的波动性风险会影响其投融资决策和股利政策,从而改变企业价值。实证检验发现我国上市公司的现金流波动性与企业价值负相关,而盈余波动性与企业价值无固定关系。因此认为管理层应通过加强现金流管理而非应计项目的盈余管... 企业营运过程中的波动性风险会影响其投融资决策和股利政策,从而改变企业价值。实证检验发现我国上市公司的现金流波动性与企业价值负相关,而盈余波动性与企业价值无固定关系。因此认为管理层应通过加强现金流管理而非应计项目的盈余管理来控制风险从而增加企业价值,并提出对现金流进行战略管理和套期保值等对策。 展开更多

关键词 现金流波动性 盈余波动性 企业价值 风险管理

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融资约束、现金流波动性与并购对价方式研究 被引量：3

2

作者 刘淑莲 张芳芳 张文珂 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第5期40-45,51,共7页

本文研究了在不同融资约束下，企业现金流波动性对并购行为中对价方式选择的影响。相较于以前的研究，本文将融资约束、现金流波动性与并购对价方式纳入到了同一研究体系。在以2007－2012年期间我国上市公司的2551笔并购事件为研究样本... 本文研究了在不同融资约束下，企业现金流波动性对并购行为中对价方式选择的影响。相较于以前的研究，本文将融资约束、现金流波动性与并购对价方式纳入到了同一研究体系。在以2007－2012年期间我国上市公司的2551笔并购事件为研究样本的基础上，本文采用面板Logit回归方法得到了更加稳健的研究结果。研究结果表明，融资约束公司的现金流波动性越高，选择股票作为并购对价方式的几率越大；而非融资约束公司的现金流波动性与并购对价方式的选择不存在显著关系。 展开更多

关键词 融资约束 现金流波动性 并购对价方式

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盈余波动性、现金流波动性与盈余反应系数 被引量：1

3

作者 刘西友 梁慧平 朱小平 《财会通讯（下）》 2010年第5期63-64,70,共3页

本文以2001年至2007年我国上市公司为研究对象,通过考察比现金流更加平滑或波动性更大的报告盈余对盈余反应系数的增量解释力,检验这部分报告盈余为市场参与者提供了信息还是扭曲了信息。研究发现:比现金流更加平滑或波动性更大的报告... 本文以2001年至2007年我国上市公司为研究对象,通过考察比现金流更加平滑或波动性更大的报告盈余对盈余反应系数的增量解释力,检验这部分报告盈余为市场参与者提供了信息还是扭曲了信息。研究发现:比现金流更加平滑或波动性更大的报告盈余与盈余反应系数之间呈U型,比现金流更加平滑或波动性更大的报告盈余增大了盈余反应系数的水平,为市场参与者提供了信息。 展开更多

关键词 盈余波动性 现金流波动性 盈余价值相关性

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现金流波动性、营运能力与企业价值——基于交通运输、仓储和邮政业的实证分析 被引量：1

4

作者 王媛 赵一鹤 《商业会计》 2023年第16期75-79,共5页

文章选取2016—2021年A股上市的全部交通运输、仓储和邮政业行业公司为样本,研究现金流波动性与企业价值之间的关系,并以营运能力作为调节变量,研究营运能力在现金流波动与企业价值二者间的中介作用。实证结果表明,现金流波动性越大企... 文章选取2016—2021年A股上市的全部交通运输、仓储和邮政业行业公司为样本,研究现金流波动性与企业价值之间的关系,并以营运能力作为调节变量,研究营运能力在现金流波动与企业价值二者间的中介作用。实证结果表明,现金流波动性越大企业价值越小;但当企业营运能力越强时,现金流波动性对企业价值的影响越弱。研究结论对企业进一步提升企业价值有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 现金流波动性 营运能力 企业价值 交通运输、仓储和邮政业

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融资约束是否影响了中国上市公司的现金持有政策——来自现金与现金流波动性敏感度的经验证据 被引量：12

5

作者 李延喜 李鹏 《当代会计评论》 2008年第2期75-85,共11页

由于公司内外部融资成本存在差异,上市公司持有一定数量的现金可以作为公司的一种内部融资手段,实现融资成本的节约。因此,合理的现金持有政策是公司管理人员必须慎重考虑的一个问题。本文从融资约束的角度出发,结合我国资本市场的特殊... 由于公司内外部融资成本存在差异,上市公司持有一定数量的现金可以作为公司的一种内部融资手段,实现融资成本的节约。因此,合理的现金持有政策是公司管理人员必须慎重考虑的一个问题。本文从融资约束的角度出发,结合我国资本市场的特殊性加入高管持股比例等控制变量,运用实证分析的方法对公司现金持有量和现金流波动性之间的关系进行了研究。结果发现,对于融资约束公司,其现金储备情况与现金流波动性显著正相关;而对于非融资约束公司,两者之间无明显关系。同时还发现,融资约束公司现金流量对现金持有量的影响程度要明显强于非融资约束公司。 展开更多

关键词 融资约束 现金持有量 现金流波动性 现金流量

原文传递

基于流动性偏好的上市公司现金持有行为研究 被引量：8

6

作者 王春峰 周敏 房振明 《管理学报》 CSSCI 2010年第3期428-434,共7页

以流动性偏好理论为基础,通过理论模型推导出不同融资约束的公司会依据其现金流波动性进行有差异的现金持有行为决策;以2001~2006年间4 285个公司年数据为样本,实证检验并分析了中国上市公司融资约束、现金流波动性和现金持有量之间的... 以流动性偏好理论为基础,通过理论模型推导出不同融资约束的公司会依据其现金流波动性进行有差异的现金持有行为决策;以2001~2006年间4 285个公司年数据为样本,实证检验并分析了中国上市公司融资约束、现金流波动性和现金持有量之间的相互关系。结果表明：在中国资本市场,融资约束公司的现金流波动性高于非融资约束公司,而现金持有量却低于非融资约束公司;前者现金持有量与现金流波动性显著正相关,而后者无显著相关性。 展开更多

关键词 流动性偏好 融资约束 现金流波动性 现金持有

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财务柔性能抑制公司欺诈吗? 被引量：3

7

作者 胡海峰 赵加良 +1 位作者 王爱萍 马奔 《管理学刊》 CSSCI 北大核心 2022年第6期75-94,共20页

以2005—2021年中国A股市场上市公司为研究样本,采用Probit模型,研究了财务柔性对上市公司欺诈行为的影响。结果显示,财务柔性显著降低了上市公司欺诈事件发生的概率。在机制检验中,发现财务柔性通过降低公司盈利波动和风险、提高公司... 以2005—2021年中国A股市场上市公司为研究样本,采用Probit模型,研究了财务柔性对上市公司欺诈行为的影响。结果显示,财务柔性显著降低了上市公司欺诈事件发生的概率。在机制检验中,发现财务柔性通过降低公司盈利波动和风险、提高公司投资能力、提高高管薪酬黏性等渠道抑制了公司的欺诈行为。拓展性分析结果表明对于高杠杆和高竞争的公司而言,增强财务柔性有效地降低了公司欺诈风险;加强公司内部控制,能够进一步提升财务柔性对公司欺诈的抑制作用。该研究结果表明,财务柔性作为一种公司战略性资源储备,对于公司应对外部环境冲击,提高防范和抵御风险能力具有重要的意义。 展开更多

关键词 财务柔性 公司欺诈 盈利波动性 现金流波动性 高管薪酬黏性

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衍生工具和企业风险管理——基于A股非金融类上市公司的实证研究 被引量：17

8

作者 黄世忠 王晓珂 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2016年第1期128-137,共10页

衍生工具在国内外日益受到实务界及学术界的关注。以我国2007年至2011年间具有潜在风险敞口的A股非金融类上市公司为样本,研究企业使用衍生工具的动机和风险管理效果。结果表明:现金流波动性大的企业更倾向于使用衍生工具;非国有企业使... 衍生工具在国内外日益受到实务界及学术界的关注。以我国2007年至2011年间具有潜在风险敞口的A股非金融类上市公司为样本,研究企业使用衍生工具的动机和风险管理效果。结果表明:现金流波动性大的企业更倾向于使用衍生工具;非国有企业使用衍生工具后可以有效降低现金流波动性,而国有企业使用衍生工具管理现金流波动性的效果不明显;衍生工具与盈余波动性之间关系不显著。这些结果综合说明,企业使用衍生工具更多是基于现金流波动性的考虑,并且国有企业与非国有企业衍生工具使用效果存在一定的差异。 展开更多

关键词 衍生工具 风险管理 现金流波动性 盈余波动性

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战略差异与商业信用提供 被引量：3

9

作者 李高波 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第6期80-92,共13页

战略差异可通过经营性动机和流动性风险同时影响企业的商业信用提供。以2007—2017年沪深A股上市公司为研究样本,实证考察了战略差异对公司商业信用提供的影响及其作用机制。研究发现,战略差异的增加会显著减少商业信用提供,平均而言,... 战略差异可通过经营性动机和流动性风险同时影响企业的商业信用提供。以2007—2017年沪深A股上市公司为研究样本,实证考察了战略差异对公司商业信用提供的影响及其作用机制。研究发现,战略差异的增加会显著减少商业信用提供,平均而言,战略差异程度每增加1个标准差,公司商业信用提供减少约6.5%。机制研究发现,现金流波动性是战略差异影响商业信用提供的重要渠道。进一步地,环境不确定性的增加加剧了战略差异对公司商业信用提供的负向影响,而公司竞争地位的提高可以缓解这一影响。因此,建议我国上市公司在制定信用政策时,应当关注企业战略差异对公司流动性造成的负向影响,减少商业信用提供,为企业发展储备必要的流动性,但同时也应注意环境不确定性和竞争地位的影响。 展开更多

关键词 战略差异 商业信用提供 环境不确定性 竞争地位 现金流波动性

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现金流及盈余的信息含量对知情交易的影响——基于中国上市公司的实证研究

10

作者 王春峰 周敏 房振明 《系统工程》 CSCD 北大核心 2009年第3期21-28,共8页

财务报表中现金流和盈余的内容为市场参与者提供了重要的信息，影响其交易行为，进而影响股票价格的确定。文章通过相关性检验、单变量检验、多变量检验及稳健性检验等方法对622家中国上市企业2003～2007年的样本数据进行分析，发现当... 财务报表中现金流和盈余的内容为市场参与者提供了重要的信息，影响其交易行为，进而影响股票价格的确定。文章通过相关性检验、单变量检验、多变量检验及稳健性检验等方法对622家中国上市企业2003～2007年的样本数据进行分析，发现当盈余比现金流更平稳的时候，抑削了知情交易的程度，而当盈余比现金流更波动的时候，知情交易变得更加活跃。此外，还发现诸如换手率、公司规模、杠杆率等财务变量对知情交易也有影响。 展开更多

关键词 现金流波动性 盈余波动性 知情交易

原文传递

CFaR理论研究综述

11

作者 马广奇 田媛 《财会通讯（中）》 2011年第5期64-65,共2页

一、引言现金流在险值(Cash Flow at Risk,CFaR)是研究者在在险值(Value at Risk,VaR)的概念基础上提出的应用于非金融机构的现金流风险度量工具。CFaR度量在一定置信水平下公司未来某一时刻所面临的现金流的最大短缺额,其将公司所有的... 一、引言现金流在险值(Cash Flow at Risk,CFaR)是研究者在在险值(Value at Risk,VaR)的概念基础上提出的应用于非金融机构的现金流风险度量工具。CFaR度量在一定置信水平下公司未来某一时刻所面临的现金流的最大短缺额,其将公司所有的风险敞口融合为一个单一的数据来指导管理层的风险管理决策。 展开更多

关键词 现金流波动性 VAR 现金流风险 企业 金融 企业管理 财政金融 现金流量风险 在险值 CFAR

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衍生工具使用、公司治理与企业风险 被引量：2

12

作者 周德良 蔡雪玲 杨雪 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2022年第9期39-53,共15页

以2013—2018年我国深沪两市A股上市公司为研究样本,实证检验衍生工具使用、公司治理与企业风险之间的关系。研究发现:公司使用衍生工具显著降低企业现金流的波动性,但对盈余波动率无明显影响;治理水平越高的公司越倾向于使用衍生工具,... 以2013—2018年我国深沪两市A股上市公司为研究样本,实证检验衍生工具使用、公司治理与企业风险之间的关系。研究发现:公司使用衍生工具显著降低企业现金流的波动性,但对盈余波动率无明显影响;治理水平越高的公司越倾向于使用衍生工具,但高治理水平的公司与衍生工具使用程度之间的关系未得到验证;公司治理水平越高,使用衍生工具降低现金流波动率效果越明显,对盈余波动率的调节作用也较为明显。 展开更多

关键词 衍生工具 公司治理 企业风险 现金流波动性 盈余波动性

原文传递