信用风险结构化和简约化模型的比较研究——基于信息的视角

1

作者 田新时 葛静 《当代经济》 2013年第6期126-128,共3页

本文基于信息的视角研究了信用风险的结构化和简约化模型的差异性。研究表明:简约化模型和结构化模型的差异性不在于公司债券的违约时间是否可测,而在于公司的财务信息能否完全被市场捕捉,进而有基于信用衍生品定价和对冲的目的,简约化... 本文基于信息的视角研究了信用风险的结构化和简约化模型的差异性。研究表明:简约化模型和结构化模型的差异性不在于公司债券的违约时间是否可测,而在于公司的财务信息能否完全被市场捕捉,进而有基于信用衍生品定价和对冲的目的,简约化模型是更好的选择。 展开更多

关键词 信用风险 结构化模型 简约化模型 违约时间 信息集

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债券风险利差的简约化模型分析

2

作者 孙龙飞 《今日财富》 2017年第4期18-19,共2页

信用风险利差是对信用风险进行度量和管理的一种工具。债券是信用风险的重要载体,研究债券的信用利差不仅对违约事件和违约概率有一定的预测作用,而且直接有利于信用风险管理和信用产品定价。用结构化模型研究信用风险利差虽然已经获得... 信用风险利差是对信用风险进行度量和管理的一种工具。债券是信用风险的重要载体,研究债券的信用利差不仅对违约事件和违约概率有一定的预测作用,而且直接有利于信用风险管理和信用产品定价。用结构化模型研究信用风险利差虽然已经获得了专业人士的广泛认可,成为违约风险领域的一个市场标准。这类模型的主要特点是能够对上市公司信用价值进行逐日盯市的连续评估。不幸的是,满足违约概率简单计算公式必要的基本假设有时与现实不相符。所以本文主要介绍另外一种更一般的简约化模型来分析信用风险利差。 展开更多

关键词 简约化模型 产品定价 违约事件 信用风险管理 违约概率 违约强度 债券风险

原文传递

考虑流动性风险的可违约债券定价模型 被引量：5

3

作者 李鹏 任兆璋 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2006年第2期25-26,共2页

本文在Duffie-Singleton的简约化框架内构造了流动性风险影响下的可违约债券定价模型。模型通过假设市场利率与违约过程的独立,推导出了债券定价模型的解析形式。与国外研究成果不同,本文模型中的流动性过程具有均值回复和条件异方差特... 本文在Duffie-Singleton的简约化框架内构造了流动性风险影响下的可违约债券定价模型。模型通过假设市场利率与违约过程的独立,推导出了债券定价模型的解析形式。与国外研究成果不同,本文模型中的流动性过程具有均值回复和条件异方差特性,与市场中的实际情况更为相符。 展开更多

关键词 流动性风险 可违约债券 简约化模型

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信用风险模型比较研究 被引量：3

4

作者 田新时 彭丹 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2004年第1期74-76,共3页

对三类著名的信用风险模型:结构化模型、简约化模型、混合模型进行了比较研究,分别指出了它们的特点和优缺点,同时,分析了这些定量模型在我国应用时存在的问题,提出了提高我国信用风险管理水平的几点建议。

关键词 中国 信用风险 金融机构 随机强度 结构化模型 简约化模型

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违约风险数学模型的比较与分析

5

作者 简志宏 胡吉卉 《武汉理工大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2005年第3期90-93,共4页

比较和分析违约风险评估的结构化模型、简约化模型及策略性违约的博弈模型,讨论了它们在违约风险评估中的适用范围和优缺点。分析表明,在利率随机且存在相关性的情形下远期鞅测度方法可以使结构化违约风险评估问题变得相对简单;简约化... 比较和分析违约风险评估的结构化模型、简约化模型及策略性违约的博弈模型,讨论了它们在违约风险评估中的适用范围和优缺点。分析表明,在利率随机且存在相关性的情形下远期鞅测度方法可以使结构化违约风险评估问题变得相对简单;简约化模型具有较为广泛的实用性;与现实经济环境更为接近的博弈模型是需进一步研究的重点。 展开更多

关键词 违约风险 结构化模型 简约化模型 博弈模型

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市场风险与违约风险同时存在下的最优资产配置 被引量：6

6

作者 卞世博 刘海龙 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2013年第1期160-165,共6页

本文研究了当投资者同时面临市场风险(利率风险)和违约风险时,如何对可违约债券、国债、股票以及银行存款进行最优配置的问题。利用简约化模型来刻画可违约债券的违约风险,并给出其价格的动态方程。通过鞅方法给出了此优化问题的解析解... 本文研究了当投资者同时面临市场风险(利率风险)和违约风险时,如何对可违约债券、国债、股票以及银行存款进行最优配置的问题。利用简约化模型来刻画可违约债券的违约风险,并给出其价格的动态方程。通过鞅方法给出了此优化问题的解析解,结果表明:股票的最优投资策略与Merton模型的结果相同;国债的最优投资策略是利率风险溢价的增函数;可违约债券的最优投资策略与跳跃(违约)风险溢价密切相关,只有当可违约债券的跳跃风险溢价大于1,即市场对跳跃风险进行风险补偿时,投资者才会持有可违约债券;否则,投资者对可违约债券的最优投资为零。 展开更多

关键词 利率风险 违约风险 简约化模型 最优资产配置 鞅方法

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信用债券型基金的最优资产配置策略 被引量：6

7

作者 卞世博 刘海龙 张晓阳 《系统管理学报》 CSSCI 2012年第5期596-601,共6页

对信用债券型基金的最优资产配置策略进行了研究。利用简约化模型对信用债券进行定价,并给出其价格的动态过程,通过随机控制方法求出了最优策略的解析解,揭示了跳跃风险溢价对最优策略的影响。结果表明:只有当信用债券的跳跃风险溢价大... 对信用债券型基金的最优资产配置策略进行了研究。利用简约化模型对信用债券进行定价,并给出其价格的动态过程,通过随机控制方法求出了最优策略的解析解,揭示了跳跃风险溢价对最优策略的影响。结果表明:只有当信用债券的跳跃风险溢价大于1,即市场对跳跃风险进行风险补偿时,投资基金才会持有信用债券;否则,投资基金对信用债券的最优投资为零。 展开更多

关键词 信用债券 简约化模型 最优投资策略 随机控制

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存在违约风险时的最优资产组合 被引量：2

8

作者 卞世博 刘海龙 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2012年第3期28-33,共6页

本文研究了当存在违约风险时,一个代表性投资者投资于一个可违约债券、股票以及银行存款的最优资产配置问题。利用简约化模型来刻画可违约债券的违约风险,并给出其价格的动态过程。通过随机控制方法给出了此优化问题的解析解。结果表明... 本文研究了当存在违约风险时,一个代表性投资者投资于一个可违约债券、股票以及银行存款的最优资产配置问题。利用简约化模型来刻画可违约债券的违约风险,并给出其价格的动态过程。通过随机控制方法给出了此优化问题的解析解。结果表明跳跃(违约)风险的存在,使可违约债券的最优投资策略不再是连续函数。当可违约债券违约时,投资者对可违约债券的持有量为零;当债券未发生违约时,投资者对可违约债券的最优持有量主要受信用利差、违约强度以及投资期限的影响。 展开更多

关键词 违约风险 简约化模型 最优资产组合 随机控制

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开放式信用债券型基金的最优投资策略 被引量：1

9

作者 卞世博 张熠 《系统管理学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期1023-1028,共6页

假设开放式信用债券型基金的资金净流入为一个随机过程,基金的投资目标为基于最终财富的期望效用最大化,研究了基金如何对信用债券以及银行存款进行最优投资,并利用鞅方法给出了此优化问题的解析解。结果表明:开放式信用债券型基金对信... 假设开放式信用债券型基金的资金净流入为一个随机过程,基金的投资目标为基于最终财富的期望效用最大化,研究了基金如何对信用债券以及银行存款进行最优投资,并利用鞅方法给出了此优化问题的解析解。结果表明:开放式信用债券型基金对信用债券的最优投资策略是跳跃风险溢价以及剩余投资期限的增函数;是违约损失率以及资金净流入波动率的减函数。 展开更多

关键词 开放式信用型债券基金 简约化模型 资金净流入 最优投资策略 鞅方法

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流动性因素对信用违约互换价格的影响研究

10

作者 王海丞 李爽 《金融理论与实践》 北大核心 2011年第8期51-53,共3页

本文从信用衍生品的定价模型入手,分析了影响信用违约互换价格的信用风险因素和流动性风险因素,利用美国信用违约互换市场上的数据,实证了流动性因素对于信用违约互换价格有着不容忽视的影响。

关键词 信用违约互换 简约化模型 定价 流动性

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信用风险定价模型综述

11

作者 黄芳 《湘潮（理论版）》 2007年第11期69-70,共2页

文章综述了信用风险定价的两类模型:结构化模型和简约化模型。结构化模型以企业资产价值低于某个临界点来定义违约,并由此得出信用价差。而简约化模型将违约看作由外生的强度过程决定的不可预测的泊松事件,直接用一个外生的随机变量来... 文章综述了信用风险定价的两类模型:结构化模型和简约化模型。结构化模型以企业资产价值低于某个临界点来定义违约,并由此得出信用价差。而简约化模型将违约看作由外生的强度过程决定的不可预测的泊松事件,直接用一个外生的随机变量来描述违约过程。 展开更多

关键词 信用风险 违约 结构化模型 简约化模型

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违约相关性下包含信用债券的最优投资组合 被引量：5

12

作者 卞世博 刘海龙 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2013年第3期569-576,共8页

研究了当信用债券之间的违约存在相关性时,投资者配置于信用债券组合、股票(股指)和银行存款的最优投资组合问题.利用简约化模型来刻画信用债券之间的违约相关性,并推导出各资产价格的动态方程,通过随机控制方法给出了此优化问题的解析... 研究了当信用债券之间的违约存在相关性时,投资者配置于信用债券组合、股票(股指)和银行存款的最优投资组合问题.利用简约化模型来刻画信用债券之间的违约相关性,并推导出各资产价格的动态方程,通过随机控制方法给出了此优化问题的解析解.将违约相关性引入至投资组合并揭示了其对最优投资组合的影响是本文与以往文献的显著不同和主要创新. 展开更多

关键词 信用债券 最优投资组合 违约相关性 简约化模型 随机控制方法

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我国货币财政政策存在区域效应的实证分析 被引量：33

13

作者 张晶 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第8期39-46,共8页

货币财政政策是现代国家干预经济的两个最重要的宏观调控政策,关于它们的研究文献数不胜数,但是长期以来一直没有对两政策实施后的区域效应给予足够的重视。本文结合目前我国东中西三大经济地带的经济发展已经存在明显差距的现实,通过... 货币财政政策是现代国家干预经济的两个最重要的宏观调控政策,关于它们的研究文献数不胜数,但是长期以来一直没有对两政策实施后的区域效应给予足够的重视。本文结合目前我国东中西三大经济地带的经济发展已经存在明显差距的现实,通过两地区的简约化模型对1978～2004年间我国货币政策与财政政策在东部和中西部两个样本地区的作用进行了实证分析,结果表明,我国货币财政政策确实存在区域不对称效应,特别是货币政策,具有明显的区域影响差异。 展开更多

关键词 货币财政政策 区域效应 简约化模型

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信用债券的最优投资策略 被引量：2

14

作者 卞世博 刘海龙 张晓阳 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2012年第12期2611-2618,共8页

研究了一个代表性投资者投资于信用债券、股票以及银行存款的最优配置问题.利用简约化模型对信用债券进行定价,并给出其价格的动态过程,通过鞅方法给出了此优化问题的解析解.结果表明:只有当信用债券的跳跃风险溢价大于1,即市场对跳跃... 研究了一个代表性投资者投资于信用债券、股票以及银行存款的最优配置问题.利用简约化模型对信用债券进行定价,并给出其价格的动态过程,通过鞅方法给出了此优化问题的解析解.结果表明:只有当信用债券的跳跃风险溢价大于1,即市场对跳跃风险进行风险补偿时,投资者才会持有信用债券;否则,投资者对信用债券的最优投资为零. 展开更多

关键词 信用债券 简约化模型 跳跃风险 最优投资 鞅方法

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基于担保的中小企业融资的集合票据的定价研究 被引量：1

15

作者 张勇 方东辉 《数学的实践与认识》 北大核心 2017年第7期44-56,共13页

在简约化模型框架下,考虑担保机构的违约对集合发债融资的中小企业有违约传染的影响,通过引进一个几何双曲线衰减函数,得到了集合票据的定价公式,在此基础上对担保集合票据所隐含的信用风险进行分析.结果表明:担保机构的存在能显著降低... 在简约化模型框架下,考虑担保机构的违约对集合发债融资的中小企业有违约传染的影响,通过引进一个几何双曲线衰减函数,得到了集合票据的定价公式,在此基础上对担保集合票据所隐含的信用风险进行分析.结果表明:担保机构的存在能显著降低集合票据的信用利差,提高其市场发行价格;且有担保下,担保机构的违约传染风险因子越大,相应的集合票据价格就越低,违约概率越大,信用利差越高,担保价值越低. 展开更多

关键词 简约化模型 违约传染 双曲线衰减函数 信用风险

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