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政策沟通模糊性、投资者预期与资产价格:实验室检验
1
作者 宗计川 刘珍芝 李江艳 《管理科学学报》 北大核心 2025年第2期140-153,共14页
在政策沟通实践中,探索政策沟通信息模糊性对投资者预期和市场产生何种影响,具有明确的理论和现实意义.鉴于此,本文基于学习预测实验,通过将政策沟通信息区分为政策触发维度和调整幅度维度,对比检验了不同维度信息模糊性的差异化作用.... 在政策沟通实践中,探索政策沟通信息模糊性对投资者预期和市场产生何种影响,具有明确的理论和现实意义.鉴于此,本文基于学习预测实验,通过将政策沟通信息区分为政策触发维度和调整幅度维度,对比检验了不同维度信息模糊性的差异化作用.实验结果表明:1)消除触发维度模糊性,可以明显提升资产价格稳定性;2)消除调整幅度维度模糊性,并不能提升甚至会降低资产价格稳定性.这与直觉并不一致,意味着在利率政策沟通中,并非模糊性越少越好,消除利率政策沟通触发维度模糊性并保留调整幅度维度的模糊性,稳定资产价格的政策效果最好.针对这一结果,本文从市场参与人预期形成策略角度进行机制分析,发现市场参与人在面对仅调整幅度存在模糊性的沟通时,倾向于更多使用稳定价格的适应性预期,较少选择驱动价格泡沫持续增加的强趋势跟踪策略或学习锚定调整策略,从个体行为角度为不同模糊性沟通信息下异质性市场表现找到了依据. 展开更多
关键词 稳预期 利率政策沟通 资产价格 模糊性决策 学习预测实验
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评估集成学习模型在资产价格预测中的准确性——以随机森林模型为例
2
作者 范子源 黄键耿 《中国科技信息》 2025年第4期133-135,共3页
0背景本文探讨了集成学习模型,特别是随机森林模型在资产价格预测中的应用及其准确性。通过对股票、货币和商品市场的实证分析,评估了随机森林模型在不同市场中的预测表现,并与传统方法进行了对比。结果表明,随机森林模型在资产价格预... 0背景本文探讨了集成学习模型,特别是随机森林模型在资产价格预测中的应用及其准确性。通过对股票、货币和商品市场的实证分析,评估了随机森林模型在不同市场中的预测表现,并与传统方法进行了对比。结果表明,随机森林模型在资产价格预测方面具有较高的准确性和稳定性,特别是在处理复杂的非线性关系时表现优异。 展开更多
关键词 随机森林模型 价格预测 非线性关系 资产价格 实证分析 股票 准确性 稳定性
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资产价格波动与中国银行业系统性风险关系研究——基于SRISK指标的实证分析
3
作者 王晋斌 伍威 《中国物价》 2024年第11期66-71,共6页
探究资产价格波动对我国银行系统性风险的影响具有重要现实意义。本文采用SRISK指标作为银行风险因子,从不同货币政策周期和银行债券投资视角探究资产价格波动对银行系统性风险的影响。实证结果表明,在货币政策处于非宽松周期时,债券价... 探究资产价格波动对我国银行系统性风险的影响具有重要现实意义。本文采用SRISK指标作为银行风险因子,从不同货币政策周期和银行债券投资视角探究资产价格波动对银行系统性风险的影响。实证结果表明,在货币政策处于非宽松周期时,债券价格下跌会提升银行系统性风险;当货币政策处于宽松周期时,债券价格波动对银行系统性风险的影响显著降低。在宏观经济处于下行周期时,信用市场的违约风险上升会增加银行的系统性风险。银行规模异质性分析表明,小规模银行系统性风险与债券价格波动之间的关联性更为显著。因此,货币政策制定需要考虑资产价格波动对金融稳定造成的影响。 展开更多
关键词 资产价格 货币政策周期 银行风险 SRISK 金融稳定
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资产价格、宏观杠杆率对系统性金融风险的影响
4
作者 宋长青 黄碧洁 冯天琦 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2024年第2期65-73,共9页
资产价格大幅波动和宏观杠杆率攀升易引发系统性金融风险,防范系统性金融风险的发生,维持金融体系稳定是我国经济工作的重点。本文选取2007年第一季度至2022年第二季度的数据,运用主成分分析法构建系统性金融风险指数,进一步采用TVP-SV-... 资产价格大幅波动和宏观杠杆率攀升易引发系统性金融风险,防范系统性金融风险的发生,维持金融体系稳定是我国经济工作的重点。本文选取2007年第一季度至2022年第二季度的数据,运用主成分分析法构建系统性金融风险指数,进一步采用TVP-SV-VAR模型探讨资产价格、宏观杠杆率在不同时期下对系统性金融风险的动态影响。研究发现:资产价格和宏观杠杆率之间存在相互影响的关系;资产价格对系统性金融风险的影响呈现短期负向效应和长期正向效应,杠杆率对系统性金融风险的影响呈现经济不平稳期负向效应、经济平稳期正向效应。 展开更多
关键词 资产价格 宏观杠杆率 系统性金融风险 TVP-SV-VAR模型
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资产价格与财政货币政策:一个文献评述
5
作者 阎世頔 《财政科学》 CSSCI 2024年第7期147-160,共14页
一个完整的经济周期要经历扩张、衰退、收缩和复苏阶段,其间常伴随着资产价格剧烈波动,并间接地影响着经济发展。本文全面梳理了资产价格对经济的传导机制、货币政策如何应对资产价格波动以及财政政策与资产价格波动的双向影响机制。已... 一个完整的经济周期要经历扩张、衰退、收缩和复苏阶段,其间常伴随着资产价格剧烈波动,并间接地影响着经济发展。本文全面梳理了资产价格对经济的传导机制、货币政策如何应对资产价格波动以及财政政策与资产价格波动的双向影响机制。已有文献表明,资产价格变动引起托宾q值变化从而形成对投资和消费的影响这一机制是存在争议的;货币政策是否应该将资产价格纳入分析的关键在于能否识别资产的真实价值并且形成广义价格指数作为货币政策的名义锚;当资产价格受负面冲击进入下行阶段,常规和非常规货币政策对资产价格能够产生积极影响,同时需要注意随之而来的资产泡沫风险;财政政策对资产价格的影响已受到广泛关注,但是资产价格下行期间财政政策对资产价格影响效果的研究比较有限;资产价格对财政的影响尤其从财政收支角度来考察的研究相对薄弱。最后本文根据现有文献的不足,展望未来资产价格与财政货币政策研究的可能方向。 展开更多
关键词 资产价格 货币政策 金融风险 财政政策 财政整顿
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企业技术类知识产权资产价格核算:方法改进与贡献率比较——以规模以上工业企业为例
6
作者 宋河发 王维佳 《科技促进发展》 2024年第3期261-271,共11页
本文改进了技术要素会计科目成本费用归集方法,引入知识产权资本化、产品化和技术分成率方法,并以我国规模以上工业企业为例核算了企业技术类知识产权资产价格和其对增加值的规模贡献率与增长贡献率。我国规上企业技术类知识产权对企业... 本文改进了技术要素会计科目成本费用归集方法,引入知识产权资本化、产品化和技术分成率方法,并以我国规模以上工业企业为例核算了企业技术类知识产权资产价格和其对增加值的规模贡献率与增长贡献率。我国规上企业技术类知识产权对企业增加值的规模贡献率还不高,但对增加值增长的贡献率较高且高于传统的科技进步贡献率方法得到的贡献率。技术类知识产权是企业创新发展最活跃的要素,也是企业增长的根本动力。本文建议要完善无形资产规定,允许知识产权管理规范的企业将相关技术类知识产权成本费用和相应的利润、税费作为技术类知识产权资产价格核算的内容;制定发布技术类知识产权资本化率、产品化率和技术分成率指南;进一步推动企业建立内部研发机构和知识产权管理机构。 展开更多
关键词 技术 知识产权 资产价格 贡献率 核算方法
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短期国际资本对资产价格的影响——基于经济政策不确定性视角
7
作者 康涛 《可持续发展》 2024年第2期378-389,共12页
本文利用2000年1月至2022年12月的数据,通过MS-VAR模型,分析了从经济政策不确定性视角探究短期国际资本于资产价格之间的时变关系与联动关系。研究结果表明:短期国际资本流入在低不确定区制下会使股票价格上涨,中度不确定区制和高度不... 本文利用2000年1月至2022年12月的数据,通过MS-VAR模型,分析了从经济政策不确定性视角探究短期国际资本于资产价格之间的时变关系与联动关系。研究结果表明:短期国际资本流入在低不确定区制下会使股票价格上涨,中度不确定区制和高度不确定区制下均会使股价先上涨再下跌,房价在三区制的反应均为先上涨再下跌。股票价格的上涨并不能吸引短期国际资本流入中国,房价上涨会在短期内吸引短期国际资本流入中国,获利后再流出。股价与房价之间存在相互作用。 展开更多
关键词 短期国际资本 资产价格 经济政策不确定性 MS-VAR模型
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金融市场情绪对资产价格波动的影响机制分析
8
作者 陆梓楠 《前卫》 2024年第28期0001-0003,共3页
金融市场情绪对资产价格波动的影响机制是金融研究中的重要课题.本文探讨市场情绪如何影响资产价格波动及其背后的机制.通过对金融市场情绪的定义及测量方法结合实证分析,揭示了市场情绪对资产价格波动的具体影响路径.首先,市场情绪通... 金融市场情绪对资产价格波动的影响机制是金融研究中的重要课题.本文探讨市场情绪如何影响资产价格波动及其背后的机制.通过对金融市场情绪的定义及测量方法结合实证分析,揭示了市场情绪对资产价格波动的具体影响路径.首先,市场情绪通过心理因素和投资者行为对资产价格形成直接的影响.其次,市场情绪还通过影响投资者的决策过程,间接影响资产价格的稳定性.此外,还探讨了市场情绪对不同类型资产的影响差异,并分析了情绪驱动的价格波动如何影响市场的长期稳定性.研究表明,理解市场情绪对资产价格波动的影响机制,对于改进投资策略和政策制定具有重要意义. 展开更多
关键词 金融市场情绪 资产价格波动 投资者行为 情绪测量
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区域资产价格、通胀与产出关系的实证研究--基于面板VAR的研究 被引量:1
9
作者 刘文栋 王飞 翁伟斌 《浙江金融》 2017年第2期39-46,38,共9页
本文采用2002年1月-2015年11月省级面板数据分析房地产市场、货币政策和产出之间的关系,通过面板VAR模型实证分析房地产市场的货币政策资产价格传导渠道的存在性,以及省级房地产市场价格波动与通货膨胀率、产出之间的相互关系。主要结... 本文采用2002年1月-2015年11月省级面板数据分析房地产市场、货币政策和产出之间的关系,通过面板VAR模型实证分析房地产市场的货币政策资产价格传导渠道的存在性,以及省级房地产市场价格波动与通货膨胀率、产出之间的相互关系。主要结论如下:第一,房地产市场的货币政策资产价格传导渠道是存在的,具体来说,房地产市场对产出的资产负债表渠道存在,且挤入效应大于挤出效应,我国区域房地产市场表现不同;第二,房地产市场对消费有一定的挤出效应,但挤出程度不高。研究结果启示:一是房地产市场的库存太大而且地区差异化较为明显,应针对不同区域不同情况,采取差异化的措施;二是观察房地产市场的波动对其他消费挤出效应程度的变化。 展开更多
关键词 房地产价格 区域资产价格 货币政策资产价格传导渠道 挤出效应 挤入效应
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货币政策应对资产价格波动的文献研究 被引量:1
10
作者 王超 《商业时代》 北大核心 2011年第9期57-58,共2页
资产价格与货币政策之间的关系日益引起学术界的重视。资产价格波动通过财富效应、托宾Q值效应、资产负债表效应等渠道对经济活动产生影响。一些学者坚持认为货币政策无需对资产价格波动做出反应,另一些学者主张货币政策应该考虑资产价... 资产价格与货币政策之间的关系日益引起学术界的重视。资产价格波动通过财富效应、托宾Q值效应、资产负债表效应等渠道对经济活动产生影响。一些学者坚持认为货币政策无需对资产价格波动做出反应,另一些学者主张货币政策应该考虑资产价格。基于对国内外相关文献的回顾,本文梳理了资产价格波动影响货币政策途径的相关理论,介绍了在"货币政策应否考虑资产价格"这一问题上的不同理论及主张,并在此基础上予以简要评价。 展开更多
关键词 资产价格 资产价格波动 货币政策
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流动性过剩与资产价格泡沫
11
作者 陈向阳 杜影雪 《山东经济》 2009年第2期32-40,共9页
近年来,随着全球以及中国资产价格的连续快速上涨,流动性过剩问题受到广泛的重视,被普遍作为资产价格上涨的重要解释。流动性过剩是长期以来诸多经济变量间的失衡和经济结构的缺陷通过货币供应量路径传导到实体经济的结果,过度的货币供... 近年来,随着全球以及中国资产价格的连续快速上涨,流动性过剩问题受到广泛的重视,被普遍作为资产价格上涨的重要解释。流动性过剩是长期以来诸多经济变量间的失衡和经济结构的缺陷通过货币供应量路径传导到实体经济的结果,过度的货币供应量沉淀在经济体系导致了流动性过剩。论文探讨了流动性过剩与资产价格泡沫之间的理论关系,在此基础上,通过建立回归模型对流动性过剩与资产价格泡沫的关系进行实证分析,认为中国的流动性与资产价格泡沫有一定的相关关系。 展开更多
关键词 流动性过剩 资产价格效应 资产价格泡沫
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资产价格泡沫的生成与测度
12
作者 薛文艳 《太原大学学报》 2012年第2期41-46,共6页
当资产的价格与价值发生背离,其背离的程度远不能被微观经济层面和宏观经济层面所解释时,就出现了资产价格泡沫。厘清资产价格泡沫的定义及构成,重新认识资产价格泡沫的生成过程与产生原因,明确资产价格泡沫的测度方法对我国当前资本市... 当资产的价格与价值发生背离,其背离的程度远不能被微观经济层面和宏观经济层面所解释时,就出现了资产价格泡沫。厘清资产价格泡沫的定义及构成,重新认识资产价格泡沫的生成过程与产生原因,明确资产价格泡沫的测度方法对我国当前资本市场、房地产市场与金融市场的健康发展有重要意义。 展开更多
关键词 资产价格泡沫 资产价格 内在价值 测度
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货币政策应关注资产价格目标
13
作者 周赟 《上海投资》 2005年第11期54-56,共3页
以往的货币政策制定者常常将自己的货币政策目标定位在稳定居民消费品物价指数,维持适当的通货膨胀率上,并不过多地关注资产价格,特别是金融资产价格的变动。但在过去的二十多年里,世界上两次资产价格泡沫的产生与崩溃,让各国的货... 以往的货币政策制定者常常将自己的货币政策目标定位在稳定居民消费品物价指数,维持适当的通货膨胀率上,并不过多地关注资产价格,特别是金融资产价格的变动。但在过去的二十多年里,世界上两次资产价格泡沫的产生与崩溃,让各国的货币政策制定当局开始注意到这种传统货币政策目标所表现出的狭隘性。 展开更多
关键词 货币政策目标 金融资产价格 价格目标 策应 资产价格泡沫 政策制定者 通货膨胀率 物价指数 消费品
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资产价格与货币政策 被引量:4
14
作者 郑婵君 王海涛 《经济师》 2005年第1期77-78,共2页
文章研究了资产价格与货币政策的关系。论述了资产价格在货币政策传导中的作用及其传导机制,并讨论了央行是否能够通过货币政策对资产价格进行有效控制来防止资产价格泡沫损害宏观经济。
关键词 资产价格 货币政策 传导机制 资产价格泡沫
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我国货币政策资产价格渠道传导有效性分析 被引量:9
15
作者 曾繁华 彭中 +1 位作者 崔连翔 孙清娟 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2014年第9期155-158,共4页
资本市场快速发展、对企业和民居影响加深,为我国货币政策通过资产价格渠道传导提供了基础。研究发现央行通过政策操作能够影响资本市场,但在货币政策藉以传导至实体经济的第二阶段,我国股市"财富效应"在短期内较弱甚至为负,&... 资本市场快速发展、对企业和民居影响加深,为我国货币政策通过资产价格渠道传导提供了基础。研究发现央行通过政策操作能够影响资本市场,但在货币政策藉以传导至实体经济的第二阶段,我国股市"财富效应"在短期内较弱甚至为负,"托宾q效应"虽存在但其传导有效性较弱且时滞较长,货币政策通过资产价格渠道进行传导的有效性不足。文章将以股票作为金融资产的代表,对货币政策资产价格渠道的传导有效性进行实证分析。 展开更多
关键词 货币政策 资产价格渠道 有效性 实证分析
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我国货币政策资产价格传导的实证研究 被引量:39
16
作者 魏永芬 王志强 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2002年第5期20-24,共5页
货币政策的传导机制与货币政策的有效性息息相关 ,灵敏有效的货币政策传导机制是货币政策成功实施的基础。货币政策的传导渠道通常有利率渠道、信贷渠道、汇率渠道和资产价格渠道四种。本文首先阐述关于货币政策资产价格传导机制的一般... 货币政策的传导机制与货币政策的有效性息息相关 ,灵敏有效的货币政策传导机制是货币政策成功实施的基础。货币政策的传导渠道通常有利率渠道、信贷渠道、汇率渠道和资产价格渠道四种。本文首先阐述关于货币政策资产价格传导机制的一般原理 ,然后对近年来我国货币政策是否通过资产价格得到有效传导进行实证分析 ,最后剖析了我国目前资产价格不能有效传导货币政策的原因。 展开更多
关键词 货币政策 资产价格传导 实证研究 股票价格 财富效应 消费 投资 中国 传导机制
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美联储加息预期会引起我国资产价格波动吗?——基于汇率传导路径的经验证据 被引量:14
17
作者 刘金全 徐宁 刘达禹 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第4期24-29,共6页
以美联储加息预期和近期的人民币汇率波动为背景,以人民币兑美元实际汇率为桥梁,采用TVP-VAR模型探究了"美联储利率调整→人民币汇率变动→资产价格波动"这一传导路径的有效性。结果发现:美联储宣布加息后,中国汇股两市会逐... 以美联储加息预期和近期的人民币汇率波动为背景,以人民币兑美元实际汇率为桥梁,采用TVP-VAR模型探究了"美联储利率调整→人民币汇率变动→资产价格波动"这一传导路径的有效性。结果发现:美联储宣布加息后,中国汇股两市会逐渐形成"人民币贬值→资产价格重置→我国股票抛售→资产价格下跌→外国资本流出→人民币再次贬值"的阶段性特征,但这一影响不具有长期效应。为此,中国政府应该在短期内高度重视美联储加息,通过加强外汇储备管理和金融市场监管来平抑短期内的汇股两市波动;而在长期内,政府仍应有计划有节奏的推动人民币国际化与钉住单一美元脱钩,提升人民币政策的独立性,从而在根本上稳定汇率波动并促进金融市场健康发展。 展开更多
关键词 美联储加息 人民币兑美元实际汇率 资产价格 TVP-VAR模型
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宏观经济、政府干预与资产价格波动——基于VAR和RVAR的传导机制研究 被引量:9
18
作者 毛雅娟 李善民 黄宇轩 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第8期13-22,共10页
植根于我国特殊的制度与政策环境,本文全面分析了宏观经济与房地产市场和股票市场资产价格间的传导机制,厘清宏观经济对某一市场资产价格的直接影响和通过另一市场传导的间接影响或溢出效应。通过采用VAR及RVAR模型等方法,并纳入政府干... 植根于我国特殊的制度与政策环境,本文全面分析了宏观经济与房地产市场和股票市场资产价格间的传导机制,厘清宏观经济对某一市场资产价格的直接影响和通过另一市场传导的间接影响或溢出效应。通过采用VAR及RVAR模型等方法,并纳入政府干预因素,研究发现:政府干预会对两个市场间的双向动态关系施加显著影响;宏观经济在两个市场的调控效果均受到制度与政策环境影响;宏观经济冲击对某一市场的直接影响和间接影响是交互动态发挥作用的,溢出效应不仅发挥着重要的传导机制作用,有时甚至占据了主导。 展开更多
关键词 宏观经济 政府干预 资产价格波动 溢出效应
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我国资产价格对通货膨胀影响的效果研究 被引量:12
19
作者 张建波 白锐锋 王睿 《江西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第2期12-18,共7页
资产价格的变动会通过财富效应、银行信贷等渠道对CPI产生影响。构建包括真实货币供应量、真实短期利率、真实有效汇率、真实房地产价格与真实股票价格在内的金融条件指数(FCI)来检验其对未来通货膨胀率(CPI)的预测效果具有重要现实意... 资产价格的变动会通过财富效应、银行信贷等渠道对CPI产生影响。构建包括真实货币供应量、真实短期利率、真实有效汇率、真实房地产价格与真实股票价格在内的金融条件指数(FCI)来检验其对未来通货膨胀率(CPI)的预测效果具有重要现实意义。通过构建中国FCI并进行实证研究表明资产价格对居民消费价格指数及通货膨胀率有一定影响,且房价的影响大于股价的影响。 展开更多
关键词 资产价格 金融条件指数(FCI) 通货膨胀
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资产价格波动、财富效应与居民消费——基于2000~2008年数据的实证研究 被引量:9
20
作者 罗文波 张祖国 苏多永 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2009年第4期25-29,共5页
以我国2000~2008年第2季度的数据为样本,依据理论的推导,采用Johansen协整关系,对全样本进行协整检验,并对其进行格兰杰因果检验、脉冲响应函数与方差分解得出结论:短期来说,居民收入升高是居民消费增加的Granger原因;股票价格... 以我国2000~2008年第2季度的数据为样本,依据理论的推导,采用Johansen协整关系,对全样本进行协整检验,并对其进行格兰杰因果检验、脉冲响应函数与方差分解得出结论:短期来说,居民收入升高是居民消费增加的Granger原因;股票价格与房地产价格的波动互为Granger因果。从长期来看,居民收入的增加是我国居民消费增加的Granger原因,反向也成立;通过协整检验回归可知,居民收入与价格消费指数的变化,仍然是我国居民消费最有力的解释原因,我国资产市场存在一定的财富效应,但是效果很微弱;股票与房地产价格变动对居民消费的影响机制却截然不同,股票市场财富效应迅速,房地产市场的财富效应滞后且持久。 展开更多
关键词 资产价格 财富效应 居民消费
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