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国家控股对会计稳健性的影响研究
被引量：
184
1
作者
朱茶芬
李志文
《会计研究》
CSSCI
北大核心
2008年第5期38-45,共8页
本文从公司治理角度分析中国上市公司的会计稳健性。利用2001-2004年A股上市公司的大样本数据,实证考察了国家控股对会计稳健性的影响以及它的制度根源。我们发现,国家控股上市公司对应着更低的会计稳健性。进一步的研究表明,内部人控...
本文从公司治理角度分析中国上市公司的会计稳健性。利用2001-2004年A股上市公司的大样本数据,实证考察了国家控股对会计稳健性的影响以及它的制度根源。我们发现,国家控股上市公司对应着更低的会计稳健性。进一步的研究表明,内部人控制、债务软约束和政府干预等三大治理弱化是抑制国有公司披露意愿、降低其盈余质量的制度根源。本研究对资本市场的监管设计具有重要的启示:单纯强调准则的改革和外部的管制,对于提高国有公司的会计信息质量只能起到"隔靴搔痒"的效果,要想根本上改善国有公司的信息质量,监管层惟有从解决"内部治理弱化"的根源入手,通过健全国有产权监督机制、深化银行体制改革以及弱化地方政府干预动机等制度变革,从治理层面真正提高国有公司自身的披露意愿。
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关键词
稳健性
盈余质量
国有企业
公司治理
原文传递
机构投资者能跑赢个人投资者吗？
被引量：
55
2
作者
余佩琨
李志文
王玉涛
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2009年第8期147-157,共11页
机构投资者能否战胜个人投资者的问题受到国内外理论界和实务界的持续关注,本文从投资者的仓位变化这一角度对该问题进行了研究。本文发现在好消息公布之前,机构投资者的仓位增加,反之机构投资者的仓位减少,其仓位变化与股票收益存在正...
机构投资者能否战胜个人投资者的问题受到国内外理论界和实务界的持续关注,本文从投资者的仓位变化这一角度对该问题进行了研究。本文发现在好消息公布之前,机构投资者的仓位增加,反之机构投资者的仓位减少,其仓位变化与股票收益存在正相关关系;而个人投资者采取了与机构投资者相反的操作策略,仓位变化与股票收益存在负相关关系。这些研究结果意味着机构投资者获得了高于个人投资者的投资收益。这一发现与很多西方学者的研究结果并不一致,说明在信息透明度较低的中国资本市场中,机构投资者能够通过知情交易获得更高的收益。本文的研究结论有助于拓展人们对知情交易与市场效率关系的认识。
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关键词
仓位变化
信息优势
知情交易
异常收益
原文传递
A股公司的应计异象
被引量：
42
3
作者
宋云玲
李志文
《管理世界》
CSSCI
北大核心
2009年第8期17-24,共8页
"应计异象"是股市系统性地错估应计项目,这个现象首先发现于美国,很可能存在于世界各国。本文用Fama-MacBeth计算法,扩展了李远鹏、牛建军(2007)的研究,发现中国股市确实有应计异象,也发现中国股市对A股盈余和盈余成分的定价...
"应计异象"是股市系统性地错估应计项目,这个现象首先发现于美国,很可能存在于世界各国。本文用Fama-MacBeth计算法,扩展了李远鹏、牛建军(2007)的研究,发现中国股市确实有应计异象,也发现中国股市对A股盈余和盈余成分的定价错误与美国资本市场并不一致。在分年度的检验中,本文发现中国股市对盈余、应计项目及现金流的错误定价方向是一致的,而且对现金流与盈余的错误定价程度基本相同。相对于现金流的错误定价,应计项目的错误定价偏上。同时,当市场乐观时,应计项目被市场高估的程度更大;当市场悲观时,现金流被市场低估的程度也更大。本文用一个简单的模型说明这个现象,并指出盈余、应计项目和现金流的错误定价可以出现3种组合。
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关键词
应计异象
应计盈余
现金盈余
持续性
错误定价
原文传递
中国上市公司盈余和盈余构成的错误定价--来自A股市场的经验证据
被引量：
6
4
作者
李志文
宋云玲
《中国会计评论》
CSSCI
2009年第1期53-66,共14页
A股公司盈余(EARN)和盈余构成(应计盈余ACC和现金盈余CFO)的错误定价与成熟资本市场并不完全一致。一致的地方在于确实存在"应计异象"。不一致的地方在于"应计异象"的相对性。在分年度的检验中,EARN、ACC和CFO的错...
A股公司盈余(EARN)和盈余构成(应计盈余ACC和现金盈余CFO)的错误定价与成熟资本市场并不完全一致。一致的地方在于确实存在"应计异象"。不一致的地方在于"应计异象"的相对性。在分年度的检验中,EARN、ACC和CFO的错误定价方向一致,CFO和EARN的错误定价程度基本相同,相对于CFO的错误定价程度,ACC被高估——出现高估的时候,ACC被高估的程度更大;出现低估的时候,CFO被低估的程度更大。一个简单的模型表明,由于这种相对的高估,ACC和CFO的错误定价可以出现三种组合。
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关键词
应计异象
应计盈余
现金盈余
持续性
错误定价
原文传递
中国股市的ROE代表什么?
被引量：
10
5
作者
李志文
姚正春
朴军
《中国会计评论》
2007年第3期305-314,共10页
在欧美成熟的股票市场中,ROE代表了公司的盈利能力,有随机游走的特性。在中国的股暴市场,由于制度背景,ROE有中值回归特性。本文进一步运用Fama和French的风险因素的研究方法来度量ROE中隐含的风险信息,发现在中国ROE的高低可能提供企...
在欧美成熟的股票市场中,ROE代表了公司的盈利能力,有随机游走的特性。在中国的股暴市场,由于制度背景,ROE有中值回归特性。本文进一步运用Fama和French的风险因素的研究方法来度量ROE中隐含的风险信息,发现在中国ROE的高低可能提供企业风险信息。
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关键词
业绩的稳定性
系统性风险
股市监管
原文传递
题名
国家控股对会计稳健性的影响研究
被引量：
184
1
作者
朱茶芬
李志文
机构
浙江大学商学研究院
出处
《会计研究》
CSSCI
北大核心
2008年第5期38-45,共8页
文摘
本文从公司治理角度分析中国上市公司的会计稳健性。利用2001-2004年A股上市公司的大样本数据,实证考察了国家控股对会计稳健性的影响以及它的制度根源。我们发现,国家控股上市公司对应着更低的会计稳健性。进一步的研究表明,内部人控制、债务软约束和政府干预等三大治理弱化是抑制国有公司披露意愿、降低其盈余质量的制度根源。本研究对资本市场的监管设计具有重要的启示:单纯强调准则的改革和外部的管制,对于提高国有公司的会计信息质量只能起到"隔靴搔痒"的效果,要想根本上改善国有公司的信息质量,监管层惟有从解决"内部治理弱化"的根源入手,通过健全国有产权监督机制、深化银行体制改革以及弱化地方政府干预动机等制度变革,从治理层面真正提高国有公司自身的披露意愿。
关键词
稳健性
盈余质量
国有企业
公司治理
分类号
F233 [经济管理—会计学]
F224 [经济管理—国民经济]
原文传递
题名
机构投资者能跑赢个人投资者吗？
被引量：
55
2
作者
余佩琨
李志文
王玉涛
机构
清华
大学
经济管理
学
院
浙江大学商学研究院
出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2009年第8期147-157,共11页
文摘
机构投资者能否战胜个人投资者的问题受到国内外理论界和实务界的持续关注,本文从投资者的仓位变化这一角度对该问题进行了研究。本文发现在好消息公布之前,机构投资者的仓位增加,反之机构投资者的仓位减少,其仓位变化与股票收益存在正相关关系;而个人投资者采取了与机构投资者相反的操作策略,仓位变化与股票收益存在负相关关系。这些研究结果意味着机构投资者获得了高于个人投资者的投资收益。这一发现与很多西方学者的研究结果并不一致,说明在信息透明度较低的中国资本市场中,机构投资者能够通过知情交易获得更高的收益。本文的研究结论有助于拓展人们对知情交易与市场效率关系的认识。
关键词
仓位变化
信息优势
知情交易
异常收益
Keywords
positions change, information advantage, informed trading, abnormal return
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
A股公司的应计异象
被引量：
42
3
作者
宋云玲
李志文
机构
清华
大学
经济管理
学
院
浙江大学商学研究院
出处
《管理世界》
CSSCI
北大核心
2009年第8期17-24,共8页
文摘
"应计异象"是股市系统性地错估应计项目,这个现象首先发现于美国,很可能存在于世界各国。本文用Fama-MacBeth计算法,扩展了李远鹏、牛建军(2007)的研究,发现中国股市确实有应计异象,也发现中国股市对A股盈余和盈余成分的定价错误与美国资本市场并不一致。在分年度的检验中,本文发现中国股市对盈余、应计项目及现金流的错误定价方向是一致的,而且对现金流与盈余的错误定价程度基本相同。相对于现金流的错误定价,应计项目的错误定价偏上。同时,当市场乐观时,应计项目被市场高估的程度更大;当市场悲观时,现金流被市场低估的程度也更大。本文用一个简单的模型说明这个现象,并指出盈余、应计项目和现金流的错误定价可以出现3种组合。
关键词
应计异象
应计盈余
现金盈余
持续性
错误定价
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
F832.51 [经济管理—金融学]
F224 [经济管理—国民经济]
原文传递
题名
中国上市公司盈余和盈余构成的错误定价--来自A股市场的经验证据
被引量：
6
4
作者
李志文
宋云玲
机构
清华
大学
经济管理
学
院
浙江大学商学研究院
出处
《中国会计评论》
CSSCI
2009年第1期53-66,共14页
文摘
A股公司盈余(EARN)和盈余构成(应计盈余ACC和现金盈余CFO)的错误定价与成熟资本市场并不完全一致。一致的地方在于确实存在"应计异象"。不一致的地方在于"应计异象"的相对性。在分年度的检验中,EARN、ACC和CFO的错误定价方向一致,CFO和EARN的错误定价程度基本相同,相对于CFO的错误定价程度,ACC被高估——出现高估的时候,ACC被高估的程度更大;出现低估的时候,CFO被低估的程度更大。一个简单的模型表明,由于这种相对的高估,ACC和CFO的错误定价可以出现三种组合。
关键词
应计异象
应计盈余
现金盈余
持续性
错误定价
Keywords
Accrual Anomaly, Accruals, Cash Flows, Persistence, Mis-pricing
分类号
F275 [经济管理—企业管理]
F832.51 [经济管理—金融学]
F224 [经济管理—国民经济]
原文传递
题名
中国股市的ROE代表什么?
被引量：
10
5
作者
李志文
姚正春
朴军
机构
浙江大学商学研究院
清华
大学
经济管理
学
院
出处
《中国会计评论》
2007年第3期305-314,共10页
文摘
在欧美成熟的股票市场中,ROE代表了公司的盈利能力,有随机游走的特性。在中国的股暴市场,由于制度背景,ROE有中值回归特性。本文进一步运用Fama和French的风险因素的研究方法来度量ROE中隐含的风险信息,发现在中国ROE的高低可能提供企业风险信息。
关键词
业绩的稳定性
系统性风险
股市监管
Keywords
Performance Sustainability
Systematic Risk
Stock Market Regulation
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
国家控股对会计稳健性的影响研究
朱茶芬
李志文
《会计研究》
CSSCI
北大核心
2008
184
原文传递
2
机构投资者能跑赢个人投资者吗？
余佩琨
李志文
王玉涛
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2009
55
原文传递
3
A股公司的应计异象
宋云玲
李志文
《管理世界》
CSSCI
北大核心
2009
42
原文传递
4
中国上市公司盈余和盈余构成的错误定价--来自A股市场的经验证据
李志文
宋云玲
《中国会计评论》
CSSCI
2009
6
原文传递
5
中国股市的ROE代表什么?
李志文
姚正春
朴军
《中国会计评论》
2007
10
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