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个人金融数据收益分享视角下央行数字货币的新计息设计 被引量:1
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作者 黄双双 黄志刚 唐旻 《东南学术》 CSSCI 北大核心 2024年第5期106-115,共10页
中国央行数字货币的推广已有五年,但其在公众中的持有量和交易量仍处于较低水平。与央行数字货币的其他设计特征相比,计息设计是影响公众持有和使用央行数字货币的关键因素。然而,从传统的货币收益视角进行的央行数字货币的计息设计,会... 中国央行数字货币的推广已有五年,但其在公众中的持有量和交易量仍处于较低水平。与央行数字货币的其他设计特征相比,计息设计是影响公众持有和使用央行数字货币的关键因素。然而,从传统的货币收益视角进行的央行数字货币的计息设计,会对银行存款产生挤兑风险。个人金融数据收益分享为探索央行数字货币的新计息设计及其策略提供了新的视角。与传统的货币收益计息设计相比,基于数据收益的新计息设计能有效避免对银行存款的挤兑风险,破解公众持有央行数字货币的零收益难题,促进央行数字货币推广。 展开更多
关键词 央行数字货币 计息设计 个人金融数据收益分享 银行挤兑
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高管背景特征、产品市场竞争与智力资本信息披露--来自我国A股高科技行业的经验证据 被引量:10
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作者 课题组 傅传锐(执笔) +8 位作者 杨涵(执笔) 潘静珍(执笔) 杨文辉(执笔) 林如慧(成员) 吴闽婧(成员) 余婧雯(成员) 赵海榕(成员) 陈思齐(成员) 吕丽雅(成员) 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第5期80-87,共8页
以沪深两市高科技上市公司为样本,依据高层梯队理论,实证考察高管背景特征与公司智力资本信息披露行为间的相关性以及产品市场竞争对这一关系的调节效应。结果表明:高管年龄与智力资本信息披露水平显著负相关,而高管学历、任职时间与智... 以沪深两市高科技上市公司为样本,依据高层梯队理论,实证考察高管背景特征与公司智力资本信息披露行为间的相关性以及产品市场竞争对这一关系的调节效应。结果表明:高管年龄与智力资本信息披露水平显著负相关,而高管学历、任职时间与智力资本信息披露显著正相关;产品市场竞争不仅直接对智力资本信息披露行为产生显著的负面影响,而且强化了高管年龄与智力资本信息披露间的负相关程度,弱化了高管学历、任职时间与智力资本信息披露间的正相关程度。 展开更多
关键词 高管背景特征 产品市场竞争 智力资本信息披露 高层梯队理论
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地方金融监管改革是否改善了地区金融风险?——基于双重差分模型的实证分析 被引量:1
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作者 黄祥钟 高渊 《福建金融》 2022年第12期28-36,共9页
文章以2017年地方金融监管改革作为政策冲击,基于2009~2020年全国31个省份相关指标的面板数据来构造双重差分模型,研究改革对地区金融风险的影响。研究发现:地方金融监管改革整体上降低了地区金融风险,且上述结果在系列检验中保持稳健;... 文章以2017年地方金融监管改革作为政策冲击,基于2009~2020年全国31个省份相关指标的面板数据来构造双重差分模型,研究改革对地区金融风险的影响。研究发现:地方金融监管改革整体上降低了地区金融风险,且上述结果在系列检验中保持稳健;改革的影响具有区域异质性,改革对降低东部地区金融风险具有显著效果,而改革对降低中、西部地区金融风险的影响并不显著;在中介渠道方面,金融开放程度和直接融资程度不是地方金融监管改革影响地区金融风险的中介变量,改革则主要通过降低该地区房地产行业的资产负债率进而改善该地区金融风险。最后,文章提出要因地制宜地完善地方金融监管体制、加强对地方经济重点领域的金融监管等。 展开更多
关键词 地方金融监管 地区金融风险 房地产行业债务水平 双重差分
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机构投资者实地调研与企业环保投资——来自我国重污染行业上市公司的经验证据 被引量:1
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作者 王焰辉 邹晶晶 傅传锐 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2024年第5期150-160,共11页
本文以2013~2022年我国A股重污染企业为研究对象,实证考察了机构投资者实地调研对企业环保投资的影响。研究发现:机构投资者实地调研活动显著提高了企业环保投资水平;影响机制检验显示,机构投资者实地调研通过降低代理成本、缓解融资约... 本文以2013~2022年我国A股重污染企业为研究对象,实证考察了机构投资者实地调研对企业环保投资的影响。研究发现:机构投资者实地调研活动显著提高了企业环保投资水平;影响机制检验显示,机构投资者实地调研通过降低代理成本、缓解融资约束以及提高分析师关注从而对企业环保投资产生正向影响;异质性分析表明,机构投资者实地调研对位于市场化进程较低地区以及国有企业环保投资促进作用更为明显。多维度研究结论为机构投资者能通过实地调研活动积极参与企业环境治理提供了经验证据,对完善上市公司投资者关系管理和强化环境治理具有重要的实践价值。 展开更多
关键词 机构投资者实地调研 环保投资 代理成本 融资约束 分析师关注 重污染企业
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机构投资者实地调研如何影响企业碳排放——来自高耗能行业的经验证据 被引量:1
5
作者 王焰辉 邹晶晶 傅传锐 《金融与经济》 北大核心 2024年第8期11-24,共14页
基于2013—2021年中国高耗能上市企业碳排放数据,实证研究了机构投资者实地调研对企业碳排放的影响。研究发现,机构投资者实地调研能有效抑制企业碳排放,主要通过吸引媒体碳关注和促进绿色创新两个作用渠道发挥碳减排效应。进一步分析表... 基于2013—2021年中国高耗能上市企业碳排放数据,实证研究了机构投资者实地调研对企业碳排放的影响。研究发现,机构投资者实地调研能有效抑制企业碳排放,主要通过吸引媒体碳关注和促进绿色创新两个作用渠道发挥碳减排效应。进一步分析表明,相比于具有环保背景的CEO和分析师关注程度较高的企业,机构投资者实地调研发挥碳减排效应在不具有环保背景CEO的企业和分析师关注程度较低的企业中更为明显。 展开更多
关键词 机构投资者实地调研 碳排放 媒体碳关注 绿色创新 分析师关注
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基于效用的数据质量综合评估方法探讨
6
作者 唐勇 李东鹏 林娟娟 《财会月刊》 北大核心 2024年第16期110-116,共7页
随着数据规模的不断扩大,数据质量问题不断涌现。数据质量究竟如何评估才能合理体现数据实际适用情况,适应数据要素市场化需要,为数据资产定价、估值提供合适的评估方法。本文从应用场景出发,构建数据质量指标体系,根据指标累计权重剔... 随着数据规模的不断扩大,数据质量问题不断涌现。数据质量究竟如何评估才能合理体现数据实际适用情况,适应数据要素市场化需要,为数据资产定价、估值提供合适的评估方法。本文从应用场景出发,构建数据质量指标体系,根据指标累计权重剔除低影响的指标。在简单比率法的基础上,构建异质偏好效用函数对不同维度的数据质量进行评估,并采用组合赋权法确定权重,计算综合评估得分。最后以我国碳试点市场公布的交易数据为例进行实证分析,结合CNN-LSTM模型估计数据效用,降低评估过程中的主观性。研究结果表明,在数据应用过程中,数据使用者对不同维度的数据质量问题具有不同的容忍度,即存在异质风险偏好。该方法能够有效反馈数据真实适用程度,为数据资产价值评估提供依据。本文立足于数据可用性,结合效用提出非线性的数据质量评估方法,以期为数据质量评估提供新思路。 展开更多
关键词 数据质量 综合评估 效用函数 组合赋权 CNN-LSTM
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基于上证指数高频数据的中国资本市场微观特性研究 被引量:4
7
作者 唐振鹏 陈尾虹 冉梦 《物理学报》 SCIE EI CAS CSCD 北大核心 2017年第12期23-33,共11页
以上证指数高频数据为研究对象,基于上涨、平缓和下跌三个市场状态分析我国金融市场的微观特性.通过分析上证指数在不同时间间隔下的概率分布、自相关性和多分形三个特性,发现上证指数对数增量序列存在厚尾、列维非高斯分布特征,且随着... 以上证指数高频数据为研究对象,基于上涨、平缓和下跌三个市场状态分析我国金融市场的微观特性.通过分析上证指数在不同时间间隔下的概率分布、自相关性和多分形三个特性,发现上证指数对数增量序列存在厚尾、列维非高斯分布特征,且随着时间间隔的增大,收益序列愈收敛于正态分布,其中,下降趋势收敛于正态分布的速度更快,拟合于列维分布的效果更好.最为突出的是,在自相关函数分析中,上证指数的收益率无长期记忆性,而波动率则具有较强的记忆性.同时,波动率的自相关性存在明显的周期性特征,即T=240 min,且在下降趋势时其相关性最高.在以时间增量刻画的多重分形结构中,对于不同的时间序列、时间间隔,由于受投资期限和流动性的影响,三种股市状态的收益率波动存在着短期和长期性的差异.上证指数的总体宏观行为与国际成熟股市较为一致,但在微观特性上仍存在显著差异,其所特有的周期性是投资者的惯性反冲所致,而自相关性函数较之成熟股市衰减较慢,则表明投资者的投资行为更多地受历史信息的影响. 展开更多
关键词 资本市场 微观特性 上证指数 高频数据
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数量弹性契约下考虑采购折扣的供应商数量优化问题 被引量:3
8
作者 陈可嘉 李烜楠 《福州大学学报(自然科学版)》 CAS 北大核心 2017年第1期133-139,共7页
针对企业所面临的供应中断风险和市场需求风险,以及考虑企业采购中涉及的采购折扣问题,通过引入数量弹性契约,以考察企业在选择供应商数量时的风险成本和采购成本,并分析了由交易成本、风险成本、采购成本构成的企业总成本与供应商数量... 针对企业所面临的供应中断风险和市场需求风险,以及考虑企业采购中涉及的采购折扣问题,通过引入数量弹性契约,以考察企业在选择供应商数量时的风险成本和采购成本,并分析了由交易成本、风险成本、采购成本构成的企业总成本与供应商数量的关系.在此基础上,建立数量弹性契约下考虑采购折扣的供应商数量优化模型,并对数量弹性契约应用于供应商数量优化问题时的可行性进行证明.最后,通过算例验证了其有效性,并探讨了弹性系数和折扣系数对最优供应商数量的影响. 展开更多
关键词 供应商数量优化 数量弹性契约 采购折扣
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高阶矩视角下的我国股票市场行业间溢出效应分析 被引量:1
9
作者 唐勇 李勇杰 朱鹏飞 《电子科技大学学报(社科版)》 2020年第5期77-89,共13页
【目的/意义】当市场面临重大冲击时,虽然不同行业指数在上涨与下挫过程中存在着类似趋势,但依然有着不同的波动特征与溢出特征。【设计/方法】利用GARCHSK模型刻画我国股票市场各行业不同阶矩的波动特征,并通过溢出指数从静态和动态角... 【目的/意义】当市场面临重大冲击时,虽然不同行业指数在上涨与下挫过程中存在着类似趋势,但依然有着不同的波动特征与溢出特征。【设计/方法】利用GARCHSK模型刻画我国股票市场各行业不同阶矩的波动特征,并通过溢出指数从静态和动态角度测度2004~2018年期间我国股票市场行业间一阶矩、二阶矩和高阶矩风险溢出的强度和方向。【结论/发现】研究表明我国股市各行业指数具有明显的高阶矩波动特征,且各阶矩风险联动效应较强,单个行业的风险容易通过行业间的相互作用扩散到整个市场;当危机发生时,相比收益溢出指数较小的变化幅度,波动溢出指数能够及时对市场冲击做出反应,且高阶矩波动溢出指数能更准确地体现出不同行业的特质以及所受冲击的大小。 展开更多
关键词 高阶矩 行业效应 风险溢出 溢出指数
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物流服务供应商选择的组合赋权--灰色综合决策 被引量:1
10
作者 陈可嘉 李烜楠 《福州大学学报(哲学社会科学版)》 2017年第1期28-33,共6页
为了提高港口企业选择物流服务供应商的科学性,提出一种用于解决供应商选择问题的组合赋权—灰色综合决策方法。该方法首先将网络分析法和熵值法相结合以确定评价指标的组合权重,接着引入改进中心点三角白化权函数对备选方案进行聚类并... 为了提高港口企业选择物流服务供应商的科学性,提出一种用于解决供应商选择问题的组合赋权—灰色综合决策方法。该方法首先将网络分析法和熵值法相结合以确定评价指标的组合权重,接着引入改进中心点三角白化权函数对备选方案进行聚类并判断其所属的灰类,再利用综合加权决策向量求得灰色综合决策系数向量,然后通过计算灰色综合聚类决策系数对备选方案进行综合决策排序。最后以某家港口企业对物流服务供应商的选择进行实证研究以验证该方法的有效性。 展开更多
关键词 物流服务 供应商选择 组合赋权 灰色综合决策
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金融科技、OFDI与经济高质量发展——基于“双循环”相互促进的视角 被引量:17
11
作者 刘丹阳 黄志刚 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第11期151-164,共14页
“双循环”新格局构建下,国内国际双循环相互促进机制构建对优化国内大循环意义非凡。本文通过考察对外直接投资(OFDI)这一外循环因素对金融科技与经济高质量发展之间关系的影响,从双循环相互促进的视角为经济高质量发展目标的实现提供... “双循环”新格局构建下,国内国际双循环相互促进机制构建对优化国内大循环意义非凡。本文通过考察对外直接投资(OFDI)这一外循环因素对金融科技与经济高质量发展之间关系的影响,从双循环相互促进的视角为经济高质量发展目标的实现提供新的思路。理论模型的研究结果表明,金融领域过度投资时,加强金融科技创新成果的推广应用,促进金融科技外溢效应的发挥,可有效提升金融效率并促进经济高质量发展。这一结论在动态空间自回归检验中得到验证:当前金融科技对促进中国经济高质量发展尚未发挥显著作用,但其在中国对“一带一路”沿线国家和地区的直接投资领域的应用却可以推动其发挥更大的经济效应。因此,抓住“一带一路”国际合作机遇,积极推进金融科技国际合作、加快金融科技成果应用转化,强化双循环相互促进机制,是引导金融科技规范健康发展、更好服务实体经济的一条有效路径。 展开更多
关键词 金融科技 对外直接投资 经济高质量发展 动态空间自回归模型 熵权TOPSIS
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上市公司智力资本信息披露对投资评级影响的实证分析——基于分析师跟踪的中介效应研究 被引量:7
12
作者 傅传锐 康守丽 《浙江学刊》 CSSCI 北大核心 2019年第3期134-146,共13页
智力资本信息披露对分析师行为的影响是公司财务与智力资本学科间交叉研究的新议题。本文以我国A股高科技上市公司为样本,运用中介效应模型与bootstrap方法实证考察了智力资本信息披露与分析师跟踪、投资评级间的关系。研究发现:总体智... 智力资本信息披露对分析师行为的影响是公司财务与智力资本学科间交叉研究的新议题。本文以我国A股高科技上市公司为样本,运用中介效应模型与bootstrap方法实证考察了智力资本信息披露与分析师跟踪、投资评级间的关系。研究发现:总体智力资本信息披露既能通过信号传递机制提高投资评级,也能通过增加分析师服务的需求与供给,依靠更多的分析师跟踪产生的集思广益与声誉约束机制来间接促进投资评级。对于分类智力资本信息披露而言,结构资本信息披露能同时通过直接渠道与经由分析师跟踪的间接渠道来提高投资评级。然而,人力资本信息披露自身缺乏直接影响投资评级的能力,只能借助吸引更多的分析师对披露企业的关注才能提高投资评级。人力资本信息对投资评级的直接效应缺失的原因在于上市公司对体现一般员工、管理层工作态度与效率的信息披露不足。多维度的研究结论为监管部门、上市公司与分析师提供了重要的政策启示。 展开更多
关键词 智力资本 信息披露 分析师跟踪 投资评级 中介效应
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中美贸易摩擦下的中国经济形势 被引量:7
13
作者 黄志刚 《企业经济》 北大核心 2019年第10期5-17,F0002,共14页
党的十九大描绘了未来中国社会经济的发展蓝图,提出通过实现“两个一百年”奋斗目标在中国建设与新时代相适应的现代化经济体系,并把中国建设成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。中国的发展仍处在重要战略机遇期,但也面临... 党的十九大描绘了未来中国社会经济的发展蓝图,提出通过实现“两个一百年”奋斗目标在中国建设与新时代相适应的现代化经济体系,并把中国建设成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。中国的发展仍处在重要战略机遇期,但也面临更为复杂的国内外发展环境。就国内环境而言,新旧动能转变尚待时日,新时代发展新兴生产力需要建立新的体制机制;就国际环境而言,最不确定的因素来自美国,最深层的原因是中国的发展强大可能触及其世界霸权主义的核心利益。研究认为,中国有实现“两个一百年”奋斗目标的底气;美国的战略焦虑致使其调整对华战略——从战略接触变为战略竞争对手,这一战略变化预示着美国对中国发展的干扰和遏制,不仅不会停止而且还有可能扩展和加深,这一态势可能会一直延续到中国经济总量大大超过美国而告一段落。由此判断,中美贸易摩擦的发生是迟早的,能否达成协议没有本质区别。但是,若能最终达成协议,从短期来说未来两年中国经济发展会相对平稳,否则在新旧动能还未完成转变之际会加大中国经济的波动,但仍会保持在6%左右;从长期看,若能达成协议,中国经济将会获得一段相对较好的发展时间,用时间换空间,实现新旧动能较快转变,否则中美间的贸易摩擦有更大的可能性扩展到其他领域。 展开更多
关键词 中美贸易摩擦 经济形势 面临的问题 发展着力点
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基于VAR模型的货币政策有效性研究 被引量:1
14
作者 黄乐 黄志刚 林朝颖 《福州大学学报(自然科学版)》 CAS 北大核心 2018年第6期782-786,共5页
利用2004年1月到2015年9月的经济金融季度数据,通过对货币供应量M2、工业生产总值GDPi、公共财政支出和战略新兴产业产出进行分析,构建VAR模型及其脉冲响应函数对我国货币政策在战略新兴产业方面的有效性进行了实证检验.结果表明:货币... 利用2004年1月到2015年9月的经济金融季度数据,通过对货币供应量M2、工业生产总值GDPi、公共财政支出和战略新兴产业产出进行分析,构建VAR模型及其脉冲响应函数对我国货币政策在战略新兴产业方面的有效性进行了实证检验.结果表明:货币供应量M2、工业生产总值GDPi和公共财政支出对战略新兴产业影响显著;公共财政支出和市场会对战略新兴产业有一个筛选过程;货币供应量M2的增加会使传统产业对战略新兴产业产生"挤兑效应".因此,央行在制定有利于战略新兴产业发展的相关货币政策时需更多地考虑货币供应量和财政政策的双重影响. 展开更多
关键词 VAR模型 脉冲响应 战略新兴产业 货币政策 有效性
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定向调控货币政策对小微企业的精准滴灌效应——以定向降准与支小再贷款政策为例 被引量:1
15
作者 朱明轩 刘洋洋 林朝颖 《南方金融》 CSSCI 北大核心 2023年第11期49-63,共15页
小微企业对于我国经济发展至关重要,为帮助其缓解融资难问题,具有“精准滴灌”功效的定向调控货币政策逐渐成为货币当局调控经济结构的重要工具。本文以2007-2020年沪深A股上市和新三板市场挂牌企业为研究样本,构建面板固定效应模型,实... 小微企业对于我国经济发展至关重要,为帮助其缓解融资难问题,具有“精准滴灌”功效的定向调控货币政策逐渐成为货币当局调控经济结构的重要工具。本文以2007-2020年沪深A股上市和新三板市场挂牌企业为研究样本,构建面板固定效应模型,实证分析定向调控货币政策对小微企业贷款的精准滴灌效应。研究结果表明:定向降准相比于支小再贷款更能精准调控银行对小微企业的信贷倾向,提高小微企业的信贷融资水平;定向降准的信贷促进作用对于抵押能力强、盈利性高的小微企业效果更加明显;定向降准政策的实施对小微企业业绩产生了较为显著的促进作用,而支小再贷款的政策效应不明显。上述研究结论的政策启示:在保持货币政策稳健适度的基础上,继续针对小微企业融资实施定向降准政策,同时优化支小再贷款政策的作用机制,创新推出更具市场化、直达性的结构性货币政策工具,为小微企业发展提供源源不断的资金“活水”。 展开更多
关键词 货币政策调控 结构性货币政策 存款准备金 支小再贷款 小微企业融资 普惠金融
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船舶欧盟MRV法规和IMO燃油消耗收集机制的对比分析 被引量:6
16
作者 张帅 左成魁 黄志刚 《中国水运(下半月)》 2017年第9期79-81,共3页
为控制航运业CO_2排放对全球气候环境的影响,欧洲议会及欧盟理事会通过了对船舶CO_2排放进行监控、报告和验证(MRV)的第2015/757号法规(EU),并于2015年7月1日正式生效。IMO在2016年10月的MEPC第70届会议通过了MARPOL附则Ⅵ修正案,在第四... 为控制航运业CO_2排放对全球气候环境的影响,欧洲议会及欧盟理事会通过了对船舶CO_2排放进行监控、报告和验证(MRV)的第2015/757号法规(EU),并于2015年7月1日正式生效。IMO在2016年10月的MEPC第70届会议通过了MARPOL附则Ⅵ修正案,在第四章"船舶能效规则"中增加了船舶CO_2排放、监测和验证和发证要求。这两项规则皆要求对船舶CO_2的排放要求进行监测、报告和验证。本文对这两项规则的细节进行了细致的对比分析,并对《排放计划》的内容编制提出了一些有益建议,以供航运界同仁参考。 展开更多
关键词 欧盟MRV法规 IMO燃油消耗收集机制 船舶能效规则 排放计划
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大数据时代下平台数据资产价值研究 被引量:30
17
作者 黄乐 刘佳进 黄志刚 《福州大学学报(哲学社会科学版)》 2018年第4期50-54,共5页
在大数据时代,数据资产作为一种新兴的无形资产,已成为企业的重要战略资源。其中平台式互联网企业的价值又因其不确定性和非量化指标多等因素更加难以准确评估。借鉴同样作为无形资产的品牌价值评估的三个主流办法:成本法、市场法和收益... 在大数据时代,数据资产作为一种新兴的无形资产,已成为企业的重要战略资源。其中平台式互联网企业的价值又因其不确定性和非量化指标多等因素更加难以准确评估。借鉴同样作为无形资产的品牌价值评估的三个主流办法:成本法、市场法和收益法,结合现有的数据资产评估模型,开创性地将平台活跃系数等参数引入平台式数据资产价值评估模型,并通过实证案例对模型进行验证。 展开更多
关键词 大数据 价值 平台活跃系数
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投资者情绪与股票价格之间的信息溢出效应研究——基于行业差异视角 被引量:5
18
作者 唐勇 洪晓梅 朱鹏飞 《武汉金融》 北大核心 2019年第9期49-57,共9页
本文基于股票市场的信息溢出视角,研究市场情绪与行业指数间的交互关系。通过对两者信息溢出时变特征的分析,进而探究不同场景下投资者心理与市场收益率、波动率间的复杂交互行为机理和规则,刻画情绪对市场发展影响的过程。实证结果表明... 本文基于股票市场的信息溢出视角,研究市场情绪与行业指数间的交互关系。通过对两者信息溢出时变特征的分析,进而探究不同场景下投资者心理与市场收益率、波动率间的复杂交互行为机理和规则,刻画情绪对市场发展影响的过程。实证结果表明:投资者情绪与各行业收益率、波动率之间呈非对称关系,三者关系的异常变化有助于投资者增强对市场异变的理解;我国投资者“损失规避”的特点显著;基于不同的行业特征,各行业股价变化与情绪之间的关系也不尽相同。 展开更多
关键词 证券 行为金融学 投资者情绪 股票价格 横截面效应
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有限关注与股市异常特征、羊群效应 被引量:4
19
作者 唐勇 洪晓梅 朱鹏飞 《金融理论与实践》 北大核心 2020年第1期11-20,共10页
针对以往研究的局限性,立足有限关注,将其置于股市异常特征和羊群效应的研究框架中,全面考察它们之间的多维联动关系;通过媒体和投资者双重有限关注视角,基于不同层面的信息,从收益率与波动两个方面构建三个层次之间的信息传导关系模型... 针对以往研究的局限性,立足有限关注,将其置于股市异常特征和羊群效应的研究框架中,全面考察它们之间的多维联动关系;通过媒体和投资者双重有限关注视角,基于不同层面的信息,从收益率与波动两个方面构建三个层次之间的信息传导关系模型,测度三者联动关系的强度、规模及其在不同场景下的异化现象。研究表明:媒体报道数量和情绪都会引起投资者心理的变化,行情关注度更容易导致估值错位,投资者不理性的跟风行为是市场震荡的重要原因,指数负回报能引起投资者的极大关注。同时,投资者倾向于将注意力分配到全市场的信息层面而不是特定公司信息层面;投资者公司层面关注度的变动与羊群效应联系密切,股市下降时羊群行为产生的影响强于股市上升时的状况。 展开更多
关键词 股票市场 媒体 有限关注 羊群效应 信息传导
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基于多分形的资产组合风险度量建模与实证研究 被引量:1
20
作者 唐振鹏 陈尾虹 +1 位作者 卢婷 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2019年第5期644-655,共12页
考虑资产收益率的多分形特征及资产组合收益率间的复杂相依结构,运用Markov switching multifractal(MSM)模型对资产收益建模并结合Copula函数刻画相依结构,构建了资产组合市场风险度量的Copula-MSM模型.以风险价值(VaR)和期望损失(ES)... 考虑资产收益率的多分形特征及资产组合收益率间的复杂相依结构,运用Markov switching multifractal(MSM)模型对资产收益建模并结合Copula函数刻画相依结构,构建了资产组合市场风险度量的Copula-MSM模型.以风险价值(VaR)和期望损失(ES)作为市场风险度量工具,选取上证指数和恒生指数构成的资产组合进行实证分析,并比较Copula-MSM, Copula-GARCH和Copula-FIGARCH模型对VaR和ES风险测度的估计精度差异.实证结果表明,与Copula-GARCH和Copula-FIGARCH模型相比Copula-MSM能更准确的估计VaR和ES值,提高风险度量精度. 展开更多
关键词 多分形 风险度量 马尔可夫转换多分形模型 COPULA函数 风险价值 期望损失
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